巴菲特2025年股东大会全纪录
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巴菲特致股东的一封信

这位“奥马哈先知”和他的伯克希尔哈撒韦在整个投资界无人不知,半个多世纪的时间内保持强劲的业绩增长可谓投资界的传奇。长久以来,巴菲特的公开信,被视为华尔街“必读”,充满了关于投资和商业的朴素智慧,被广大投资者称为投资“圣经”。【欲阅读2025年股东信全文译文请点击此处】

以下是2024巴菲特致股东的信中所蕴含的要点和重要信息:
1、业绩超预期,但并非一帆风顺

2024年,伯克希尔的营业利润达到474.37亿美元,保险业务是增长的主要引擎,尤其是GEICO在经过重大改革后,效率显著提升。

2、巨额纳税,彰显“美国奇迹”

巴菲特自豪地宣布,伯克希尔去年向美国财政部缴纳了268亿美元的公司所得税,约占全美公司所得税总额的5%。巴菲特将伯克希尔的成功归功于“美国奇迹”。

3、投资组合:重仓股票,偏爱美国

伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票,主要是美国股票。他认为,企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法,而固定收益债券则无法抵御失控的货币。

4、保险业务:核心支柱,谨慎经营

巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱,后付损失”的经营模式,强调了谨慎承保的重要性。他指出,气候变化可能导致保险损失增加,但伯克希尔有能力承受极端损失,并且不依赖再保险公司。

5、日本投资:小而重要的例外

伯克希尔对五家日本商社(伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友)的投资不断增加。巴菲特和格雷格·阿贝尔(Greg Abel)都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。

6、年度股东大会:形式微调,内容依旧

今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行,日程安排稍有变化。巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。今年将不放映电影,而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

巴菲特与中国
巴菲特在中国买了什么股票

第一次从2003年4月开始,巴菲特以每股大约1.6至1.7港元的价格大举买入中国石油H股,最终持有23.4亿股的中国石油股票,成为中国石油第二大股东。2007年7月,巴菲特开始分批以12港元左右的价格减持中国石油H股,到10月19日已经全部卖出,这笔5亿美元的投资,让他赚了40亿美元,4年赚了8倍。

巴菲特和A股:中国股市更应该使用价值投资

在2002年和2003年,伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股权。当时有人曾一度质疑这一投资,因为中石油的油田开发已是强弩之末,而且它拥有40万名员工,成本高居不下。由于油价上涨和新油田的发现,中国石油股价大幅上扬。

盘点巴菲特迄今最成功的六笔投资

以下是巴菲特史上最成功的几笔投资,以年度回报率排名。这些交易是巴菲特璀璨投资生涯的最好证明。虽然巴菲特对可口可乐公司、Capital Cities/ABC公司、吉列公司(Gillette)以及汽车保险商Geico等公司的成功投资被业内广为传颂,但它们都没有好到能登上本榜单的份上。

趋势是王道 价值投资也是王道

在股市中进行投资,最流行最精髓也是最有分量的话大约非”看大势者,赚大钱;看小势者,赚小钱“莫属了。如果大家认真地想一想,如此明了的股市真言,真正做到其实并不容易。故股市上还有一说,即总体上看,投资者的投资状况是“一赚二平七亏损”。

巴菲特持股名单
持股公司名称 股票代码 持股数据

持股比例

截止2023-12-31

占巴菲特投资权重

股(1股)

持股市值(千美元)

苹果 AAPL 300,000,000 2.00%

75,126,000 28.12%

美国银行 BAC

680,233,587 8.94%

29,896,266.2 11.19%

美国运通 AXP

151,610,700 20.94%

28,402,748.53 8.18%

可口可乐 KO

400,000,000 9.30%

24,904,000 9.32%

雪佛龙 CVX

118,610,534 6.76%

17,179,549.8 6.43%

西方石油

OXY

264,178,414 28.15%

13,053,055.4 4.89%

穆迪 MCO

24,669,778 13.68%

11,677,932.8 4.37%

卡夫亨氏 KHC

325,634,818 27.25%

10,000,245.30 3.74%

安达保险 CB

27,033,784 6.75%

7,469,434.5 2.8%

达维塔 DVA

36,095,570 44.01%

5,398,092.5 2.02%

克罗格 KR

50,000,000 6.91%

3,057,500 1.14%

威瑞信 VRSN

13,271,457 13.97%

2,746,660.7 1.03%

天狼星XM SIRI

117,468,573 34.68%

2,678,283.5 1%

维萨 V

8,297,460 0.43%

2,622,329.3 0.98%

亚马逊 AMZN

10,000,000 0.09%

2,193,900 0.82%

万事达 MA

3,986,648 0.44%

2,099,249.2 0.79%

怡安 AON

4,100,000 1.9%

1,472,556 0.55%

第一资本金融 COF

7,450,000 1.95%

1,328,484 0.50%

星座品牌酒业 STZ

5,624,324 3.11%

1,242,975.6

0.47%

盟友金融 ALLY

29,000,000 9.5%

1,044,290

0.39%

花旗 C

14,639,502 0.78%

1,030,474.4

0.39%

达美乐比萨 DPZ

2,382,000 6.9%

999,868.3

0.37%

T-Mobile TMUS

4,350,000 0.38%

960175.5

0.36%

Liberty Live C LLYVK

10,917,661 11.9%

743,056

0.28%

查特通讯

CHTR

1,991,759 1.4%

682,715.2

0.26%

一级方程式集团 FWONK

6,801,360 2.73%

630,214

0.24%

路易斯安那太平洋 LPX

5,664,793 8.06%

586,589.3

0.22%

Nu Holdings NU

40,180,168 0.84%

416,266.5

0.16%

Liberty Live A LLYVA

4,986,588 5.44%

331,907.3

0.12%

Pool Corporation POOL

598,689 1.57%

204,117

0.08%

海科航空 HEI.A

1,049,687 0.76%

195,325.8

0.07%

NVR Inc NVR

11,112 0.39%

190,883.9

0.03%

杰富瑞金融 JEF

433,558 0.21%

33,990.9

0.01%

英国帝亚吉欧 DEO

227,750 0.04%

28,953.9

0.01%

莱纳房产 LEN.B

152,572 0.06%

18,421.5

0.01%

自由拉丁美洲有限公司 LILA

2,630,792 1.34%

16,731.8

0.01%

Atlanta Braves C BATRK

223,645 0.36%

8,556.6

0.01%

Liberty Latin America-C

LILAK

1,284,020 0.65%

8,140.7

0.00%

Millrose Properties A MRP

76,286 0.05%

1,740.8

0.00%

巴菲特的投资理念
1、找出杰出的公司。

这个原则基于这样一个常识:即一个经营有方,管理者可以信赖的公司,它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”,在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。   巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

2、少就是多。

他的理由同样是基于一个常识:买的股票越多,你越可能购入一些你对其一无所知的企业。通常你对企业了解越多,你对一家企业关注越深,你的风险越低,收益就越好。   他认为,投资者应该像马克 吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。巴菲特采用集中投资的策略,重仓持有少量股票。

3、押大赌注与高概率事件上。

巴菲特的第三个原则是“押大赌注于高概率事件上”。也就是说,当你坚信遇到大好机会时,唯一正确的做法是大举投资。这也同样基于一个常识:当一个事情成功的可能性很大时,你投入越多,回报越大。 绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。
他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。

4、要有耐心。

不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。他有一个说法,就是少于4年的投资都是傻子的投资,因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现,你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。
巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:"要做一个好的击球手,你必须有好球可打。"如果没有好的投资对象,那么他宁可持有现金。据晨星公司统计,现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上,而大多数基金公司只有4%的现金。

5、不要担心短期价格波动。

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是:既然一个企业有内在价值,他就一定会体现出来,问题仅仅是时间。 世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。事实上,巴菲特从来不相信所谓的预测,他唯一相信的是,也是我们能够把握的是对企业的了解。
他购买股票的基础是:假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。也就是对公司的未来有着绝对的信心。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。

6、稳中求胜。

巴菲特的投资哲学首要之处是:记住股市大崩溃。就是说,要以稳健的策略投资,确保自己资金不受损失,并且要永远记住这一点。其次,让自己资金以中等速度增长。巴菲特投资目标都是具有中等增长潜力的企业,并且这些企业被认为会持续增长。 投资股市时,为自己定下合理的长期平均收益率是成功的基础。巴菲特在这方面做得相当出色,他对自己要求并不过,只要他每年击败道 琼斯指数5个百分点足以。
对那些一心想马上做大的人,巴菲特提醒:“如果你是投资家,你会考虑你的资产——即你的企业会怎样。如果你是投机家,你主要预测价格会怎样而不关心企业。”同样,一个“企业家”会埋头打造自己的企业,而一个“商人”则更关注企业的价格。对我们大部分人来说,老老实实做“企业家”,成功的概率要比一个包装、买卖企业的“商人”更大。

7、简单、传统、容易。

在别人眼里,股市是个风险之地,但在巴菲特看来,股市没有风险。“我很重视确定性,如果你这样做了,风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的,人人都可以做一个理性的投资者。”
巴菲特还说:“投资的决定可用六个字概括,即简单、传统、容易。”从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等传统资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

8、永远不许失败。

巴菲特说投资的原则其实很简单,第一条,不许失败;第二条,永远记住第一条。
因为如果投资一美元,赔了50美分,手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,否则很难回到起点。

9、“一鸟在手胜过百鸟在林”。

巴菲特引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语,再次阐述了他的投资理念。在他看来,黄金白银最实际,把钱押在高风险的公司上,不过是一厢情愿的发财梦。
2000年初,网络股高潮的时候,巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了,但是现在回头一看,网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家,巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采,成为最大的赢家。

10、不迷信华尔街,不听信谣言。

巴菲特不迷信华尔街,不听信谣言。他认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。
  不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
  他只选择那些在某一行业长期占据统治地位、技术上很难被人剽窃并有过良好盈利记录的企业。至于那些今天不知道明天怎么样的公司,巴菲特总是像躲避瘟疫一样躲开他们。