债市压力持续升级、收益率创数十年新高，美银：“AI交易”是当前美债市场“最后一道防线”

美国银行警告，AI叙事正在充当宏观风险的"缓冲垫"，一旦这一叙事出现裂痕，所有被压制的宏观风险将同步放大，股市将面临真正的冲击。

美银股票衍生品团队在最新报告中指出，在注意力资源相对有限的市场环境下，宏观风险"难以与AI增长叙事争夺市场关注"。AI带来的错失恐惧（FOMO）情绪推动投资者在每次下跌时积极抄底，形成所谓的"AI看跌期权"效应，有效压制了股市波动。美国债市正承受自去年2月份以来最为集中的抛售压力。

上周二的5年期美债标售以5.033%的收益率定价，这是2007年以来首次出现"5字头"，认购倍数创2018年以来最低，当日债市录得去年所谓“对等关税”以来最差单日表现。次日，美债收益率沿整条曲线升至数十年高位，此后持续攀升。

美银认为，真正的尾部风险是若AI叙事出现"故障"，对增长前景的重新定价将使债市问题演变为全市场危机。在AI看跌期权失效后，所有其他风险都可能被"实质性放大"。