从“货币猎手”变身“汇市警长”！《金融时报》：贝森特将美国带入“货币激进时代”

据《金融时报》报道，美国上周五与日本联手干预外汇市场，推动日元升值。这是美日两国近30年来首次采取联合汇市行动，也显示美国财政部正在以更积极的方式介入金融市场。

此次行动由美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）主导。贝森特对高风险货币交易并不陌生。1992年，他曾在乔治·索罗斯旗下投资机构参与做空英镑；2013年，他又因做空日元而受到关注。

如今，贝森特执掌特朗普政府的美国财政部，身份已从市场交易者转变为政策制定者。

美国出手支撑另一发达经济体的货币极为少见，令投资者感到意外。更不同寻常的是，日元此前虽持续贬值，但并未出现通常会引发多国协调干预的失控波动。

美方此次也没有直接卖出美元，而是卖出欧元、买入日元，这一操作方式同样罕见。

市场认为，这笔交易释放出一个清晰信号：贝森特领导下的美国财政部，愿意更深入地介入外汇市场。此前，美国财政部已经出手支持阿根廷比索。

一名美国大型债券投资者质疑称：“这不是为了软实力，也不是为了公共利益，那么美国究竟想做什么？”

经济学家尤其意外的是，贝森特亲自领导官方行动，试图通过干预对抗利率基本面，为日元提供支撑。

当前，日本央行政策利率仅为1%，市场担忧其加息速度不足以应对通胀。由于其他主要经济体利率明显高于日本，利差仍可能持续压低日元。

贝森特也没有掩饰此次交易。上周五内阁会议期间，摄影记者拍到其面前的待办清单，上面写着：“买入50亿至100亿美元日元。”

美日联合干预后，日元明显升值。美元兑日元本月早些时候一度接近164，日元跌至1986年以来最低水平，目前已回升至157附近。

不过，交易员和分析师警告，干预效果可能很快消退。

彼得森国际经济研究所所长、日本经济专家亚当·波森（Adam Posen）表示：“讽刺之处实在惊人。这个人当年为索罗斯和斯坦利·德鲁肯米勒工作，1992年参与击垮英格兰银行，如今却装作仅靠外汇干预就能长期守住一种货币。”

投资者认为，此次行动增加了主要货币市场的不确定性，也可能标志着政府更加积极干预市场的时代正在到来。美国如今愿意采取行动，阻止不符合自身利益的汇率走势。

荷兰国际集团全球市场主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示：“美国财政部进场，意味着市场来了一个新警长，警告投机者不要继续做空日元。”

他认为，这标志着“外汇市场重新进入政府积极干预的时代”。

美国和日本都有干预理由。日本决策者担心，日元持续贬值叠加日本国债遭到抛售，市场走势正变得过度失控。美国则担心，日元下跌会进一步增加美国国债市场的抛售压力。

特朗普表示，美国“永远会支持日本”。但投资者认为，美国同样希望避免日本为了支撑日元而出售美国国债。

日本是美国国债最大的官方持有国。

美国官员过去也曾表示，美元过度强势会损害美国出口商。

Allspring全球投资公司的多资产投资组合经理鲁沙布·阿明（Ruchir Amin）表示：“这届政府希望美元走弱，同时也不希望其他国家的投资者为了保护本国货币而抛售美国国债。”

阿明指出，越来越多准备做多美元、做空其他货币的投资者，开始警惕所谓的“贝森特买盘”，即美国财政部可能随时入场支撑相关货币。

贝森特过去曾表示，美国仍支持“强势美元政策”，这也是美国长期以来的官方立场。

日本周一表示，计划使用美联储的回购工具。分析师认为，这种安排可能使日本在不出售美国国债的情况下借入美元。

各国央行长期将美国国债视为高流动性储备资产，并在支撑本币时出售这些债券。但美国对任何美债需求下降的迹象都高度敏感，因为其长期借贷成本已升至2007年以来最高水平。

伊朗战争爆发初期，外国央行存放在美联储的美国国债持仓曾降至2012年以来最低水平。

市场还担心，如果日本国债继续遭到抛售并推高收益率，日本投资者可能出售美国国债，将资金汇回国内。

惠灵顿管理公司的投资组合经理布里吉·库拉纳（Brij Khurana）表示：“贝森特认为，美国国债收益率之所以偏高，是因为日本国债收益率也很高。因此，只要支撑日元，就能压低日本的收益率，进而压低美国国债收益率。”

加拿大皇家银行BlueBay资产管理公司固定收益首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示，日元下跌“可能破坏日本国债市场稳定”，并“推动全球长期债券收益率上升，而美国对此非常敏感”。

此次交易也可能带来收益。特朗普对记者表示，“经济利益”也是行动动机之一。

哈佛大学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗戈夫（Kenneth Rogoff）表示：“这个操作相当聪明，让人想起贝森特此前向阿根廷提供的救助，那次非常成功。”

不过，他同时指出：“除非美国财政部愿意持有规模极其庞大的日元，而这将是一次真正激进的政策转向，否则这种干预只是一块临时绷带，只能为日本央行争取一点时间。”

分析师认为，仅靠外汇干预无法消除日元下跌背后的基本面压力，包括油价上涨、政府大规模支出计划带来的不确定性，以及市场对日本央行加息速度过慢的担忧。

美国道富银行驻东京高级固定收益策略师马萨彦·卢表示：“所有人都知道，干预只能争取时间。真正艰巨的工作最终仍要由日本央行和日本的财政政策承担。”

对美国而言，最大风险是联合干预最终失败。届时，投机者可能重新做空日元，甚至把压力传导至美国国债市场。

PGIM首席全球经济学家达利普·辛格（Daleep Singh）表示：“如果干预失败，对长期美国国债造成的外溢影响将非常显著。大家系好安全带吧。”