韩股创纪录的重挫 全球投资者却未进场抄底

来源：环球市场播报

7月创纪录的暴跌33%，让Kospi指数的估值降至史上最低，韩国股市彷彿呈现明显的逢低承接信号。

但百达资产管理、Robeco和瀚亚投资等全球投资者却未重新进场。对他们而言，韩股异常剧烈的波动仍让人吃不消。

韩国股市在7月重挫前曾是今年全球表现最好的市场，但也经历九次熔断而暂停交易，每次都是因为Kospi指数下跌至少8%而触发。

这些基金迟迟不愿进场，凸显了波动性已成为韩股的鲜明特征；这主要是市场资金高度集中三星电子和SK海力士及与两者挂钩的杠杆ETF所引发。牛市期间，市场对这项风险视而不见；如今，投资人则要求更高的安全边际（margin of safety），才愿意增加持股。这两家AI芯片龙头的估值与前景，已不足以让基金有理由在每次回档逢低买进。

百达高级投资经理Young Jae Lee表示，身为投资全球股市的机构投资人，韩国最大的问题就是波动太高。不能把资金投入一个太像赌博的市场。

另一项显示市场震荡加剧的迹象是Kospi 200波动指数已飙升至87，是12月份水平的三倍多；该指数通常被称为韩国的“恐慌指数”。本月全球基金已净流出120亿美元，并重新思考如何因应这样的市场波动。

富达国际多资产投资组合经理Ian Samson表示，确实在韩国看到不少有趣的价位，但如今要逢低布局变得更加困难。单是市场波动，就意味着从投资组合配置的角度来看，必须避免过于积极地买进。

Robeco承认韩国股市估值已降至颇具吸引力的水平，但对市场波动仍有戒心。驻香港的亚太区股票主管Joshua Crabb表示，该公司目前暂不增持韩股，但在“密切评估 ”。他补充说，“在等待市场再稳定一点”。