美联储鹰派或已见顶！知名机构策略师：金价下一波1000美元走势大概率向上

State Street Asset Management黄金策略主管Aakash Doshi表示，金价在整个夏季剩余时间内大概率将围绕每盎司4000美元附近盘整，市场正等待美联储就今年剩余时间货币政策路径给出更清晰指引。不过，他认为，若把视角放到当前盘整期之后，金价下一波1000美元的走势更可能是向上。

Doshi在接受采访时指出，市场对美联储维持紧缩立场的定价“似乎过于激进”。他表示，市场已经“替美联储做了很多工作”，随着实际利率上升，美联储有充分理由在今年剩余时间维持按兵不动。

金价守住4000美元关口

Doshi的判断出现在金价难以持续站稳4100美元上方之际。与此同时，长期实际收益率仍处于历史高位附近，其中10年期实际收益率约为2.4%，接近自2023年10月以来的最高水平。

尽管面临这些不利因素，Doshi认为，金价在4000美元附近仍获得稳固支撑，因为在下周央行货币政策决议前，市场对货币政策的预期似乎已经接近“鹰派峰值”。不过，他也强调，在市场对美国货币政策路径看得更清楚之前，金价仍将维持盘整格局。

4750至5500美元仍是基准区间

Doshi重申了他更新后的基准预测：未来6至9个月金价将运行在每盎司4750至5500美元之间。他同时表示，金价仍有可能在明年上半年触及5000美元。

他补充称，如果利率预期出现转向，并推动2年期美债收益率跌破4%，那么金价在今年年底前就可能升至4500至4750美元区间，这也将使5000美元重新进入市场视野。

在他看来，若要推动利率下行，关键催化剂可能是下周公布的7月非农就业报告。Doshi指出，6月就业报告仅显示新增就业岗位5.7万个，远低于市场预期。

“如果这份数据令人失望，市场可能会非常迅速地重新定价年末加息预期，”他说。

央行与中国需求仍提供支撑

尽管更高的利率预期已经压制了投资需求，Doshi表示，黄金市场的其他支柱依然稳固。其一，央行需求依旧具有韧性；其二，中国需求仍相对健康，6月黄金进口量升至两年高位。

他还指出，在当前环境下，黄金ETF的投资需求只要维持在现有水平，就足以对金价形成显著影响。换言之，即便资金流入没有明显放大，只要不出现大幅撤离，也可能为金价提供额外支撑。

黄金的长期货币属性未变

Doshi进一步表示，尽管利率上升、持有成本提高，黄金仍是重要的全球货币资产。持续的伊朗战争正在推动全球债务和赤字支出进一步上升，这也强化了黄金的配置价值。

在他本月早些时候发布的一份报告中，Doshi称全球债务已攀升至创纪录的353万亿美元，其中政府借款占比达到前所未有的水平。与此同时，外国持有美国国债的规模持续下降，而各国央行则继续增加黄金储备，这进一步巩固了黄金作为战略性货币资产的角色。

他补充说，即便美联储维持鹰派立场，这些长期趋势仍应继续支撑金价，因为投资者正寻求从传统储备资产中分散配置。“积极的财政和通胀冲击应继续支撑黄金作为货币对冲工具的需求，”他在报告中写道。

从市场逻辑看，若实际利率继续维持高位，金价短线仍可能受压；但若就业数据走弱、利率预期回落，黄金作为无息资产的吸引力有望重新提升。与此同时，央行购金、亚洲需求和全球债务扩张等中长期因素，仍可能成为金价上行的重要支撑。