中东局势搅动全球市场：美股冲高回落，光通信与存储赛道反弹，中国资产逆势走强

当地时间7月20日，美股三大指数盘初借半导体板块反弹之势全线飘红，午后受中东局势升级消息扰动震荡回落，最终悉数收跌。盘面上，光通信、存储赛道逆势领涨，中概股延续回暖态势，国际油价在地缘溢价支撑下探底回升。随着本周科技巨头财报密集披露窗口开启，全球科技股正处于估值修正与盈利验证的关键十字路口，地缘冲突的反复则进一步放大了短期市场波动。

截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.59%，报51839.26 点；纳斯达克综合指数下跌0.05%，报25508.07点；标普500指数下跌0.19%，报7443.28点。费城半导体指数盘中一度涨逾3%，午后涨幅持续收窄，最终收涨0.60%，呈现明显的冲高回落态势。

板块内部分化显著，光通信与存储赛道成为反弹主力。Lumentum、Credo Technology涨幅均超4%，迈威尔科技上涨3.32%，Coherent、闪迪、西部数据涨超2%，美光科技、希捷科技涨近2%；相比之下，SK海力士ADR下跌1.86%，设备赛道的科天半导体、拉姆研究跌超2%，成为板块内主要拖累。

大型科技股走势同样分化。万得美国科技七巨头指数微涨0.09%，其中微软涨2.15%，谷歌涨1.52%，亚马逊涨1.12%；苹果、特斯拉跌幅均超2%，SpaceX跌超3%，英伟达小幅收涨0.23%。消息面上，谷歌正在研发搭载Gemini大模型的服务器芯片，旨在提升AI算力效率、缓解算力紧缺问题，成为支撑科技股情绪的局部利好。

中国资产逆势走强，纳斯达克中国金龙指数收涨0.90%。个股层面，有道涨逾6%，金山云涨超5%，阿里巴巴大涨4.69%，BOSS直聘涨超4%，世纪互联、万国数据、京东、微博涨幅均超3%，仅小鹏汽车、贝壳等少数个股收跌。

中国资产的逆势走强，在一定程度上反映了全球资金在当前不确定性环境中的再配置逻辑——当AI叙事遭遇质疑、地缘风险推高能源价格、美股空头仓位逼近历史极值时，估值更具吸引力的中国资产成为部分资金的避风港。不过，这种相对强势能否持续，仍取决于后续中国经济数据、政策节奏以及全球风险偏好的演变。

空头仓位逼近历史峰值 AI赛道进入估值修正期

芯片股反弹乏力的背后，是市场对AI叙事可持续性的深层疑虑。据S3 Partners LLC追溯至2010年的数据显示，标普500成份股的卖空规模已接近流通股的3.79%，逼近历史峰值；罗素3000成份股的空头比例则升至6.3%，刷新历史纪录。纽交所上市股票的空头比例自今年2月起持续攀升，6月下旬触及流通股的9%，同样是有记录以来最高水平。

空头仓位的激增，叠加AI支出前景的不确定性，令市场对下半年走势的分歧愈发显著。Themis Trading LLC合伙人及股票交易联席主管Joseph Saluzzi直言：“对AI支出的疑虑以及半导体板块的剧烈波动，令投资者的怀疑情绪持续升温，本月剩余时间，财报季与地缘政治因素将是重大变量。”

甲骨文公司信用违约互换（CDS）价差上周五上涨约10个基点至198.23，创历史最高收盘纪录。这一信号折射出市场对AI投资热潮可持续性的深层忧虑——投资者为保护甲骨文债务免遭违约所需支付的成本已升至前所未有的水平。

不过，也有机构持相对乐观的判断。国联民生证券认为，在经历了几个月的快速上涨后，市场认为的“确定性”不再，杠杆资金会由于各种叙事撤离导致猛烈回撤，但AI应用商业化仍在早期阶段，随着Fable 5等模型普及和Agentic AI渗透，推理需求的增长将支撑AI基础设施景气度。富国投资研究所总裁达雷尔·克朗克则表示：“半导体与AI赛道正在经历一轮良性的现实估值修正。当前板块处于超卖区间，短期技术性反弹并不意外，但中期上涨趋势已经被破坏。”

中东局势反复扰动 大宗市场呈现分化格局

真正在当日交易中扮演“变量制造者”角色的，是持续升级的中东局势。

据央视新闻报道，当地时间7月20日，美军中央司令部表示，美东时间当天下午4时，美军按照总统指示开始对伊朗发动新一轮打击，此次行动旨在“进一步削弱伊朗袭击霍尔木兹海峡商船的军事能力”。伊朗伊斯兰革命卫队同日发表声明称，对位于巴林和科威特的美军目标发动了袭击，对其“造成沉重打击”。

此前，两名美军人员17日在约旦境内遭伊朗弹道导弹和无人机攻击身亡。美国总统特朗普随后在社交媒体发文威胁称：“伊朗每杀死一名美军士兵，都必将为此付出数倍代价！”尽管美国国务卿鲁比奥19日表示特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”，但双方的军事打击仍在持续，美伊此前签署的谅解备忘录事实上已经破裂。

地缘风险的发酵直接传导至大宗商品市场。7月20日，NYMEX WTI原油期货主力合约收涨0.78%，报82.42美元/桶；ICE布油期货主力合约收涨0.95%，报88.94美元/桶。2026年7月以来，霍尔木兹海峡重新陷入封锁，通行量下降，地缘避险情绪持续升温，推动布伦特原油重回80美元/桶关口上方。

东吴证券认为，全球原油供需紧平衡格局将延续，地缘冲突反复影响原油供给，支撑油价中枢相比战争前整体上行。供给端方面，各海湾地区产油国油田及相关生产设备遭到损伤，由于关停后的产能重启需要较长时间，中东地区的原油供应难以立刻恢复常态。需求端方面，原油消费旺季即将来临，且全球原油库存处于较低水平，存在补库可能性。国泰海通则指出，地缘政治局势扰动或提振全球油价中枢，但全球原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，长期看原油中枢仍缺乏上行动能。

国际贵金属方面，COMEX黄金期货跌0.17%，报4011.80美元/盎司；COMEX白银期货涨0.60%，报56.66美元/盎司。国泰海通认为，市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，但长期看，黄金战略性配置价值依旧存在。