AI泡沫会迎来“雷曼时刻”？知名批评者警告：TA若倒下，整个科技市场都将受冲击

人工智能（AI）热潮正在遭遇越来越多质疑。科技评论人士、长期AI怀疑论者埃德·齐特龙（Ed Zitron）最新警告称，OpenAI可能正在接近一场类似“雷曼兄弟时刻”的危机，一旦其商业模式无法持续，不仅可能终结当前AI投资热潮，还可能对科技股、数据中心债务以及整个资本市场造成剧烈冲击。

齐特龙在一篇长达约1.5万字的文章中表示，真正的问题已经不是OpenAI是否会倒下，而是什么时候倒下。

他形容，OpenAI一旦失败，可能成为AI泡沫的“雷曼兄弟时刻”，标志着一个时代结束，也可能迫使市场重新评估生成式AI的真实商业价值。

质疑核心：收入追不上烧钱速度

齐特龙对OpenAI最主要的批评，集中在其巨额资本支出和持续亏损的商业模式。

他估计，OpenAI到2030年底可能累计消耗超过8520亿美元资金，仅今年用于算力和基础设施的支出，就可能达到500亿美元以上。

在他看来，OpenAI目前依赖的不只是订阅收入，更依赖外部融资、大型云计算公司的支持，以及资本市场持续愿意为AI基础设施买单。

但问题在于，即使ChatGPT用户规模庞大，订阅收入也未必足以覆盖模型训练、推理、数据中心和芯片等高昂成本。

齐特龙认为，亏损型订阅、有限的广告变现能力，以及客户使用AI时不断上升的算力成本，最终可能压垮这一模式。

OpenAI一旦出问题，谁最危险？

齐特龙特别点名甲骨文（Oracle），认为其可能是OpenAI潜在危机中风险最高的企业之一。

近年来，大型科技公司和云服务商投入巨资建设AI数据中心，并通过债务、租赁和长期基础设施合同支持AI企业扩张。

如果OpenAI未来大幅削减算力需求，相关企业可能面临数据中心闲置、资本支出浪费，以及债务压力上升等问题。

齐特龙认为，OpenAI只有在AI数据中心融资和风险投资资金接近枯竭后，才可能真正暴露危机。

他还判断，未来十年内，OpenAI至少还需要进行多轮大规模融资，才能维持现有扩张速度。

免费ChatGPT也可能受到影响

在齐特龙设想的最坏情形中，OpenAI危机可能导致算力需求骤降，免费版ChatGPT难以继续维持，同时让投资者对所有AI初创企业变得更加谨慎。

这不仅会打击OpenAI本身，也可能影响芯片制造商、云计算企业、数据中心运营商、电力公司，以及持有相关债务的金融机构。

他警告称，一旦AI投资链条开始收缩，整个市场可能出现“猛烈而痛苦”的重新定价。

齐特龙坦言，这种潜在冲击的规模甚至让他“几乎希望自己的判断是错的”。

Anthropic同样并不安全

齐特龙认为，OpenAI的竞争对手Anthropic也并非没有风险。

他指出，Anthropic同样在模型训练和基础设施上投入数十亿美元，同时频繁推出不同版本的Claude模型，却仍面临商业定位和盈利路径不够清晰的问题。

换句话说，当前生成式AI行业的共同难题，是产品需求增长很快，但算力成本增长得更快。

如果未来企业和消费者不愿为AI服务支付足够高的价格，整个行业的商业模式都可能受到挑战。

并非所有投资者都悲观

不过，市场对AI前景并非一片悲观。

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）近期表示，他对AI的看法已经发生变化。

马克斯曾担心AI可能是一场泡沫，但在实际使用后，他认为这项技术展现出了过去许多技术创新所不具备的能力。

他特别提到，AI能够理解上下文、根据用户特点调整回答、讨论自身优缺点，甚至运用幽默，这些特征让他重新评估了AI的长期潜力。

马克斯认为，与铁路、互联网等历史上的重大技术创新相比，AI最大的不同在于，它拥有更强的自主性。