大空头做空AI行动升级！

迈克尔·伯里（Michael Burry）针对人工智能（AI）的大规模做空行动正进一步升级。

特斯拉、卡特彼勒（Caterpillar）、半导体制造商应用材料公司（Applied Materials），以及一只追踪芯片制造商的ETF，均位列伯里最新公布的看空押注名单之中。

伯里是电影《大空头》的原型人物。2008年，他以信用违约掉期（CDS）精准做空美国次贷市场，为投资者赚取约7亿美元，一战封神。

如今，他管理的Scion Asset Management规模仅约3.87亿美元，客户不过6人，却凭借高度集中的期权仓位，每次披露都能在华尔街掀起涟漪。

这一次，他的靶心是整个AI产业链。

导火索：韩国5000亿美元的豪赌

6月29日，韩国总统李在明主持"大韩民国大跃进三大超级项目国民报告会"。

三星集团与SK集团在同一天抛出规模空前的本土投资蓝图：三星宣布总投资2655万亿韩元（约11.68万亿元人民币），SK集团计划新增1100万亿韩元投资，两大集团合计承诺超过4800万亿韩元。

韩国政府同日宣布，将在西南部地区新建四座存储芯片晶圆厂，由三星、SK海力士各承建两座，目标是五年内将DRAM产能翻倍。

消息一出，芯片股经历再一次狂欢。但伯里看到的，是另一幅图景。

在他的逻辑框架里，这笔天量资本承诺不是产业繁荣的证明，而是供给过剩危机的预告，因为当全球最大的存储芯片制造商同时宣布大规模扩产，AI需求的真实天花板将被无情检验。

他在Substack平台上写道："韩国宣布的巨额支出，正是终结的开端。

三层叙事：为何AI是这个时代的次贷

伯里的做空逻辑是一套历时数月、层层递进的叙事体系。

估值泡沫：费城半导体指数目前较200日移动平均线高出约65%，这一偏离幅度此前仅在2000年互联网泡沫顶点出现过。

伯里直言："SOXX指数本身就是指数估值过高的纯粹体现，这种高估形式前所未见，且从未如此显而易见。"

资本开支循环≠真实需求：伯里认为，云服务厂商买GPU、AI公司买算力、投资者买AI股票，构成了一个自我强化的循环，而非真实终端需求的兑现。

去年11月，伯里披露做空英伟达和Palantir时，援引了一个关键细节：英伟达利用循环融资交易资助部分大客户购买其GPU，这与2000年互联网泡沫期间科技公司互相采购、虚增营收的手法如出一辙。

监管与成本的双重压力：本周，Anthropic旗下Mythos模型因国家安全顾虑遭美国政府介入。微软等公司推出低成本替代方案，暗示市场对AI算力的支付意愿正在触及天花板。

在伯里发文的同期，Anthropic旗下Mythos模型在测试中，仅用数小时便检出美国高度机密系统的多处漏洞，白宫随即限制其向外籍人员开放，并阻止其向约70家机构扩大授权。

战绩存疑，但逻辑自洽

2023年，他以16亿美元名义规模做空标普500和纳指，结果两大指数当年分别上涨约24%和43%，他本人随后公开认错。2025年一季度做空英伟达和中概股，英伟达随后强势反弹，中概股更是大涨。

Palantir首席执行官亚历克斯·卡普（Alex Karp）曾在采访中直言伯里"认为芯片和本体论公司值得做空，这种想法简直疯了"（bat-shit crazy）"。英伟达则否认其融资安排存在任何问题。

目前，伯里的押注尚未达到他所预言的股价低点。英伟达股价仅比他宣布做空当日低约5%；Palantir则已下跌超30%，是迄今为止最接近兑现的一笔。

伯里的操作方式一如既往：不求共识，只在最喧嚣的时候逆向开仓。他的基金规模不大，但期权杠杆放大了他的名义敞口，也放大了他在市场上的声量。

2008年，他赢了整个金融系统。这一次，他在对抗的，是这个时代最被崇拜的叙事。至于终结何时到来，市场自有答案。（Wind万得）