似乎一切都在下跌

来源：华尔街情报圈

全球市场遭遇了小型“黑色星期五”，除美元外，几乎没什么是上涨的。

亚洲股市指数下跌2%，日本股市跌3%，韩国科技股为主的KOSPI指数暴跌超过4%。与此同时，纳斯达克100指数期货下跌0.8%。

第一，这次下跌没有明显诱因，美股隔夜不明所以下跌（但不是大跌），到了亚洲股市开盘跌势扩大，三星、SK海力士、日本铠侠全部回落。投资者一直押注人工智能主题前景一片光明，任何挫折都可能引发股票仓位调整，现在市场真正进入了“第二阶段”——并没有失去对AI的信仰，只是开始要求AI证明，它值得如此昂贵的价格。

第二，临近6月月底，正值半年度结账和财富管理机构的资产再平衡。过去半年，几乎所有基金都在超配AI和美股科技七巨头。在科技股出现滞涨、且面临AI回报周期质疑的当下，基金经理有极其强烈的动机在6月底前“获利了结、锁定上半年利润”，把钱放到更安全的资产（如美元）里，让半年报看起来很漂亮。这放大了没有明显重大利空、市场却“不明所以”下跌的踩踏效应。

季末结账的硬性抛压将出现在后半夜（北京时间凌晨2点以后）。如果美股开盘出现恐慌性下杀，触发了部分期权防线，做市商为了自保，会被动在市场上“疯狂抛售现货”，从而形成负反馈多米诺骨牌。相反，如果防线守住了，尾盘也可能出现空头回补的剧烈反弹。

第三，好消息是，美联储加息预期下滑了。12月政策会议前加息的预期约为34个基点，低于周三收盘时的约36个基点。但要看清市场是否会把关注点从“通胀”转移到“经济增长放缓”，那么情绪会进一步偏向防御。

今晚（6月的最后一个周五）是上半年最重要的一个节点，可以用八个字形容：暗流涌动，刀光剑影。“抄底资金”与“年中结账抛压”将展开对决。