美股 IPO 热潮或将终结美股流通股本持续缩减的局面

来源：环球市场播报

随着三家巨头企业启动大规模首次公开募股，海量新股涌入市场，美股长达二十余年的股票供给收缩态势即将告终。投资者警示，这可能超出市场承接能力。

SpaceX、Anthropic 与 OpenAI 相继推进上市计划，与此同时，华尔街头部科技企业也计划通过规模数十亿美元的股票发售，为巨额人工智能投入筹措资金。过去数十年，美股企业普遍推行股票回购，这也是 2016 年以来美股涨幅超两倍的重要推手，而如今这一趋势正在逆转。

高盛测算，美股股票净供给自 2003 年以来始终处于负值区间，2026 年该指标将基本持平。该行预计，随着今年上市企业的股份锁定期陆续解除，2027 年美股新股供给还将进一步大增。

部分分析师与投资者担忧，失去股票供给收缩这一利好支撑后，美股由科技股引领的上涨行情或将彻底乏力。

巴克莱全球研究主管阿贾伊・拉贾德亚克沙表示：“市场格局已发生根本性转变。” 他指出，企业将大量资金投向人工智能，可用于股票回购的资金大幅缩减，多家美国大型企业也由此转为股票净发行方。

“这也将成为一次直观检验：过去十年美股整体上涨，究竟有多大程度是源于股票净数量的缩减。”

据迪罗基数据显示，今年已有 60 家美国企业完成上市，募资总额接近 400 亿美元，创下 2021 年以来同期最高水平。高盛预计，在一大批大型企业陆续上市后，今年美股 IPO 募资总额将攀升至创纪录的 2250 亿美元。埃隆・马斯克旗下兼具航天与人工智能业务的SpaceX，计划在本周晚些时候通过 IPO 募资至多 860 亿美元。

已上市企业的增发行为，或将带来更为深刻的市场变局。贝思波投资集团分析师乔治・皮克斯表示，Alphabet上周完成规模近 850 亿美元的历史性股权融资，用以支撑其巨额人工智能布局。此次募资也将让这家谷歌母公司11 年来首次转为股票净发行方。媒体此前报道，Meta也在考虑推进规模相近的融资计划。

德意志银行全球宏观研究主管吉姆・里德认为，相较于美股整体市场规模，当前新股发行体量仍相对有限。叠加市场对人工智能相关投资的热情高涨，因此担忧新股发行热潮会引发大盘普跌，这种看法或许并不成立。

尽管如此，部分市场观察人士仍心存顾虑：投资者为在投资组合中纳入新股，不得不抛售手中原有持仓，这会加剧市场震荡。纳斯达克综合指数上周五大跌 4.2%，周二再度收跌 1%，便是例证。

自上月 SpaceX 递交 IPO 申请以来，美股 “七大科技巨头” 市值已蒸发超 1 万亿美元。市场普遍认为，投资者正抛售这些龙头股，腾出现金参与新股申购。

费德姆・赫姆斯投资总监乔丹・斯图尔特表示：“所有人都在追逐下一个投资风口，而资金主要就从七大科技巨头的持仓中流出。”