银行巨头警告：全球股市正处于自08年金融危机以来最“泡沫化”状态

美国跨国投资银行花旗集团(Citi)警告称，全球股市目前正处于自2008年金融危机以来最“泡沫化”的状态。

在6月5日发布的一份投资者报告中，花旗分析师Beata Manthey指出，花旗内部专有的“熊市检查清单”(Bear Market Checklist)目前已在全球范围内触发了18项指标中的10项。

具体来看，美国市场的评分为11.5/18，欧洲市场则为5/18。Manthey 表示，从历史经验来看，当这一指标超过10分后，往往会加速上升。作为对比，在2000年互联网泡沫时期，该指标曾达到17.5项警示信号。

Manthey写道：“不过，我们注意到，一旦警示信号数量达到两位数，历史上通常会更快增加，这意味着风险可能正在加速积累。如果未来有更多警示指标被触发，那么市场下跌时是否值得逢低买入，将变得越来越值得怀疑。”

不过，Manthey 也承认，目前市场状况尚未达到“极度过热”(overexuberant)的程度。因此，虽然该指标确实反映出风险正在上升，但花旗整体上仍对市场持相对积极的看法。

股市正处于2008年以来最泡沫化的阶段

推动股市达到近二十年来最“泡沫化”状态的因素有很多，其中最主要的包括：

关键行业估值已明显偏高；

人工智能(AI)热潮推动投资者情绪愈发乐观；

大型首次公开募股(IPO)数量激增。

花旗强调，目前没有任何单一指标显示市场顶部即将到来。从历史上看，真正的大幅下跌通常发生在多项风险指标同时达到极端水平之时，而目前尚未出现这种情况。

花旗报告指出：“虽然今年以来收益率曲线已经开始趋于平坦，但一些反应较快的指标，例如信用利差，仍然维持在较低水平，传递出相对积极的信号。”

总体而言，花旗传递的信息更接近于谨慎而非恐慌。

换句话说，市场风险确实正在累积，股票估值也越来越紧绷，但能够预示长期熊市或持续下跌的“全面同步预警信号”尚未形成。现阶段，投资者应保持警惕，但还没有必要将其视为全面撤离股市的警报。