一旦霍尔木兹重开，石油回归将“快得让人吃惊”？

来源：金十数据

霍尔木兹海峡已关闭超过100天，直接导致全球约15%的石油供应被迫中断。围绕一旦恢复通航后产能回归速度，市场分歧明显：部分石油看空者认为几天或数周即可完成重启，而看多者则预计需六至八个月甚至更长时间，最悲观的观点甚至认为部分油井无法恢复。

彭博观点专栏作家、专注于能源和大宗商品领域的Javier Blas撰文称，基于行业调研，多数资深从业者更接近前一种判断，即恢复初期产量虽有限，但在极短时间内将迅速放大，几周甚至数天内可能演变为大规模供应回归。

这一进程的前提，是美国与伊朗达成外交安排，使海峡航运恢复。例如，一旦双方签署谅解备忘录，油轮通行能力可能在约30天内恢复至冲突前水平。

根据国际能源署数据，封锁已使沙特、伊拉克、伊朗、阿联酋、科威特、卡塔尔和巴林的总产量从战前约3200万桶/日降至约1750万桶/日，降幅达到45%。

运力与基础设施恢复路径

围绕运输环节，有观点认为需分阶段恢复：先让已装货油轮离港，再安排空船进入装载。但Blas写道，业内普遍否认这一说法，认为两类船只将同步行动。

事实上，部分希腊船东已将空载超级油轮提前部署在距离海峡三至五天航程的位置，以便随时执行运输任务。战争保险供应充足，关键在于市场对美伊协议稳定性的信心。

一旦出现“概念验证”，更激进的船东将率先进入市场，例如伊万格洛斯·马里纳基斯（Evangelos Marinakis）和乔治·普罗科皮乌（George Procopiou），从而带动更多参与者跟进。

运力储备已经形成。全球大型油轮运营商Frontline Plc估计，目前约有55艘超大型油轮在波斯湾附近空载待命，总运力约1.1亿桶。公司首席执行官拉尔斯·巴斯塔德（Lars Barstad）表示，这些船只已被炼油厂和大型石油公司提前锁定，这些企业宁愿放弃每天最高约10万美元的潜在收益，也要确保在海峡恢复通航时具备运输能力。

他指出：“对这些公司来说，如果海峡开放时没有可用的船只，可能会付出极其昂贵的代价，这是物流问题，不一定是利润问题。”

尽管部分油轮已转向其他航线，例如从美国墨西哥湾运往日本，但整体运力仍较为充裕，调配所需时间也低于传统预期。

产能重启节奏与供需再平衡

运输问题之外，关键在于油田系统的恢复情况。当前需要重启的约1万口油井，以及配套的处理设施、管道、储罐和港口，大多在冲突中保持完好；个别受损设施也已在停火阶段基本修复。

与历史案例相比，此次情况明显不同。1991年科威特战争中，大量油井被点燃；2002年至2003年委内瑞拉罢工期间，油井因仓促关闭而受损；2011年利比亚内战则直接破坏油田设施。而此次中东产油区并未成为战场，且各国有序实施减产措施。

为降低重启难度，各国在停产过程中采取了技术性安排：部分油井持续维持低负荷运行，以满足国内需求；沙特和阿联酋还通过绕开海峡的管道维持出口。同时，通过轮换关闭油井，避免单井长期停产，并保持最低流量，以防止堵塞或压力损失。

一位地区能源高管形容，整个系统并未“冷停”，而是处于“温热待机”状态。因此，恢复速度可能明显快于市场普遍预期。

基于行业判断，约50%的产能可能在数天内恢复，数周内可达到约75%，全部产能则有望在数月内回归，且不会出现长期性损失。

此外，恢复过程并不要求立即达到满负荷。受欧佩克+配额限制，主要产油国在冲突前本就未完全释放产能。例如，沙特日产能力为1250万桶，但实际产量约为1040万桶，仅为产能的83%。

需求端也在发生变化。自2月以来，高油价已抑制部分消费，同时巴西、美国和加拿大等非中东产区供应增加。这意味着，即便波斯湾产量未完全恢复，全球供需也可能重新趋于平衡。

整体来看，尽管重启过程复杂，但技术与运力条件已基本具备。一旦政治障碍消除，霍尔木兹海峡恢复通航后，石油供应回归的速度可能远超传统预期。

Blas在文章中称，当那一天到来，霍尔木兹海峡重新开放将创造历史：约1万口停产已逾百日的油井将重启，这些油井贡献了全球约15%的石油产量。这一规模史无前例。石油行业没有现成方案，一切只能在实践中摸索。