今夜非农恐遭“断崖式回调”！美联储年内降息预期能否重燃？

来源：金十数据

将于今夜揭晓的5月非农数据，正在将各大投行推向激烈的博弈战场：高盛预测增加6万，安永预测增加5万，而先锋甚至给出了仅增加2万的预期……

北京时间6月5日20点30分，美国劳工统计局将公布5月份非农就业数据。这份报告被视为检验年初以来美国就业增长强度的重要节点。此前几个月就业表现稳健，但多方迹象显示，这一势头可能正在减弱。

市场普遍预计5月新增就业人数约为8.5万人，明显低于此前两个月平均新增约15万人的水平（其中4月为11.5万人）；失业率则预计维持在4.3%不变。

Indeed Hiring Lab经济研究主管Laura Ullrich指出，就业市场正在呈现“低招聘、低解雇”的状态。她表示：“我们不断听到并看到‘低招聘、低解雇’的情绪，也就是说，如果你现在有份工作，那还算不错。”

她进一步解释称，员工倾向于留在现有岗位，“抱紧饭碗”的现象持续，但求职者处境艰难，因为企业招聘需求明显不足。“如果你正在找工作，那将是一段非常艰难的时期，因为招聘需求实在太低了。”她还补充说，如果5月数据低于或等于市场预期，“不会感到惊讶”。

数据回调预期

美国劳工统计局此前公布的数据显示，4月职位空缺数量意外上升，但辞职人数降至2020年8月以来最低水平。Ullrich据此判断：“从宏观角度来看，我们将看到停滞状态，因为如果人们不离职，而企业又没有创造新的岗位，这就只剩下一个相当停滞的市场。”

市场情绪偏谨慎的另一原因在于，就业数据此前的强劲表现可能受到季节性因素支撑。经济学家指出，除2月份（当月就业减少15.6万人，为今年唯一负增长）外，其余月份的增长部分得益于温和天气等短期因素。

与此同时，裁员规模正在扩大。挑战者公司（Challenger， Gray & Christmas）数据显示，5月计划裁员人数为97006人，较4月增加16%，为2020年以来同期最高水平。

该机构还提到，与人工智能相关的裁员数量达到38242人，创下自其约三年前开始跟踪该数据以来的单月最高纪录。

劳动力市场的压力亦体现在其他指标上。美国劳工部公布，截至5月30日当周，初请失业金人数增加1.3万，升至22.5万人，为2月初以来最高水平。

此外，美联储发布的5月褐皮书显示，在12个辖区中，有11个地区的就业状况“几乎没有变化”。报告指出，多数地区同时面临招聘与裁员活动均较低的局面，在经济前景不明朗的背景下，员工更不愿意跳槽，企业招聘则集中于关键岗位或替代性补员。

机构分歧与政策含义

多家机构对5月就业增幅给出了更为保守的预测。高盛预计新增就业仅6万人，并指出其跟踪的高频就业指标已经走弱。

先锋（Vanguard）首席经济学家Adam Schickling甚至预计仅增加2万人，认为年初异常温暖干燥的天气推高了1月至4月的数据，这一影响将在5月部分逆转。

安永则预计就业增加5万人，并认为这一水平大致足以维持当前失业率，但存在小幅上行压力。其首席经济学家Gregory Daco表示：“这一回落反映了对早前因天气原因而表现强劲的数据的一种回调，同时也反映了招聘背景依然谨慎。”他预计失业率可能升至4.4%，与劳动力供需同步降温的趋势一致。

从货币政策角度看，只要数据大体符合当前预期，美联储大概率将延续按兵不动的立场。市场普遍认为，联邦公开市场委员会在6月16日至17日会议上调整利率的可能性接近为零，并预计这一观望态势可能持续至全年。如果通胀维持高位，甚至不排除到2027年初出现加息的可能。Daco指出：

“对于美联储而言，劳动力市场的稳定加上依然高企的通胀，增加了在下一次联邦公开市场委员会会议上发布更为鹰派的双向政策声明的可能性。政策制定者或将强调，一旦通胀表现出更强粘性，加息仍将保留为可选工具。”