美国基金“腾仓位”备战超级IPO，指数新规将加速SpaceX们“抽血”大盘股

大型共同基金和被动指数基金正开始预留更多现金，并准备减持部分现有大盘股持仓，以便将SpaceX和OpenAI等即将登陆市场的重磅IPO纳入投资组合。高盛全球银行及市场部FICC与股票业务董事总经理John Flood在5月22日给客户的报告中表示，对于被动型基金而言，新上市公司的潜在纳入可能迫使其减持其他大盘股的现有头寸。

“投资者越来越关注潜在大型IPO对市场的影响。过去几十年中，在四次规模最大的IPO之前，美国股票共同基金都提高了现金余额，”Flood写道。

大型资产管理公司的最新动作之际，纳斯达克100指数和标普500指数等蓝筹股指正在推出新规，预计将加快新上市巨型股纳入基准指数的速度。这些新规极有可能适用于备受市场期待的创纪录规模的SpaceX IPO。

SpaceX由埃隆·马斯克于2002年创立，成立24年后于2026年5月20日正式向SEC提交S-1招股书，启动IPO进程。公司计划在纳斯达克及纳斯达克得克萨斯交易所双重上市，股票代码“SPCX”，预计于6月12日挂牌，发行由高盛和摩根士丹利领衔21至23家投行的庞大承销团保驾护航。

此次IPO的融资与估值体量令人咋舌：目标估值高达1.75万亿至2万亿美元，计划募资750亿至800亿美元，将远超2019年沙特阿美256亿美元的融资纪录，成为史上最大规模的IPO。按最新股价计算，这将使其成为美国第七大上市公司。

AI市场领导者OpenAI和Anthropic也计划在未来几个月进军公开市场，鉴于其最新估值，它们很可能有资格被快速纳入基准指数。去年10月的报道称，OpenAI可能在上市时寻求约1万亿美元或更高的估值;而Anthropic目前正洽谈完成一轮融资，估值可能接近1万亿美元。

跟踪大型指数的分析师表示，健康的散户现金余额也很可能为新股上市热潮提供资金。

德意志银行分析师在周二给客户的报告中写道，“市场的股权投资意愿和能力依然强劲”，并补充称这得益于“疫情期间积累的巨额家庭现金余额”。

纳入基准指数提升流动性

公司若被纳入纳斯达克100或标普500等基准指数，就能更便捷地接触到财力雄厚的机构投资者，这些机构通常会为自己的指数基金大举建仓，从而逐步扩大股东基础并改善流动性。

对于公司高管和早期投资者而言，这种更深的流动性可能会在锁定期(通常在IPO后90至180天)结束后，减少大额卖单对市场的冲击。但这并不能完全抵御大规模内部人士抛售对股价造成的压力。

Flood表示，被快速纳入主要指数的大型IPO在基准中的初始权重较小，但随着公司流通因子增加，其影响力将逐步扩大。

德意志银行分析师在周二的报告中指出：“即便是预期中规模最大的IPO，其融资金额也仅略高于当前标普500总市值的0.1%。”