美银罕见反向卖出信号闪现！全球基金经理现金仓位跌破4%

美国银行表示，全球市场近日出现一个微妙的反向卖出信号，暗示投资者情绪可能过于乐观，并存在转向风险。

根据美银5月基金经理调查，全球基金经理现金持有比例从前一个月的4.3%降至3.9%。该行称，这是自2024年2月以来投资者现金储备最大单月降幅。

美银策略师表示，当现金水平跌破4%时，这一指标通常会触发市场卖出信号。由于现金仓位偏低往往意味着投资者已经较充分地投入风险资产，因此该指标可被视为一种反向情绪信号，提示市场情绪可能即将发生转变。

现金仓位下降的主要原因，是投资者持续涌入股票市场。调查显示，约一半基金经理目前净超配股票，这是全球投资者四年来最高的股票配置水平。

美银策略师写道：“结论是，基金经理调查中的股票配置出现创纪录上升。”他们补充称，“多头投降几乎完成，6月初适合获利了结，债券收益率将决定回调幅度。”

这一现金卖出信号也与市场中另一个偏空信号同时出现。美银内部反向市场情绪指标“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）上月也进一步接近“卖出信号”区域。

尽管油价持续飙升，通胀担忧仍未完全消退，但投资者对市场前景明显更加乐观。美银称，基于现金水平、股票配置和全球增长预期衡量的基金经理情绪指标，在5月反弹至三个月高位。

经济前景预期也有所改善。调查显示，仅约4%的基金经理认为经济将走向“硬着陆”，低于前一个月预期全球衰退的9%。

与此同时，认为经济将出现“不着陆”的投资者比例从32%升至39%。所谓“不着陆”，是指经济在不中断扩张的情况下继续增长。

整体来看，美银认为，随着现金仓位跌破关键门槛、股票配置大幅上升以及市场乐观情绪升温，当前股市或已进入更容易出现获利回吐的阶段。下一步市场回调的幅度，将很大程度上取决于债券收益率走势。