汇丰上调白银目标价，但直言……

日前，汇丰银行上调2026年和2027年的白银价格预测，不过该行仍预计，从中期来看，白银进一步上涨空间有限。

汇丰目前预计，2026年白银均价将达到75美元，2027年均价为68美元；此前预测分别为68.25美元和57美元。

今年1月下旬，白银一度飙升至121美元的名义纪录高位，受到金价大涨、供应受限以及与关税担忧和地缘政治紧张局势相关的强劲避险需求支撑。随后，由于冲突推动美元走强、金价走弱，白银在2月初大幅回落至每盎司64美元附近，之后又回升至每盎司86美元上方。

汇丰预计供应缺口将收窄

尽管上调了价格预期，汇丰仍维持谨慎立场。该行认为，供应缺口缩小，以及工业和珠宝需求走软，可能会限制银价持续上涨。

汇丰预计，全球白银市场供应缺口将从2025年的1.43亿盎司收窄至2026年的7300万盎司，并在2027年进一步收窄至2500万盎司，原因是矿山产量和回收供应增加。

汇丰首席贵金属分析师James Steel表示：“在我们看来，供应缺口缓和不足以推动白银在较长时间内大幅走高。”该行预计，白银价格将在2026年和2027年下半年走弱。

汇丰将2026年底白银目标价设定为70美元，2027年底目标价为65美元。

工业和珠宝需求预计放缓

工业需求占全球白银消费量的一半以上。2025年，白银工业需求从上一年的创纪录高位6.79亿盎司降至6.57亿盎司。

汇丰表示，由于银价高企，制造商越来越倾向于减少白银使用量或寻找替代材料，该行预计这一趋势将持续。

汇丰预计，白银工业需求将在2026年进一步降至6.42亿盎司，并在2027年降至6.18亿盎司。珠宝需求也预计将从2025年的1.89亿盎司降至今年的1.57亿盎司。

供应方面，汇丰预计，2026年白银矿山产量将基本持平于8.48亿盎司，并在2027年升至8.68亿盎司。回收供应预计将从2025年的1.97亿盎司增加至今年的2.16亿盎司。

James Steel表示，美元走弱预期以及持续的地缘政治不确定性，可能会继续对白银价格形成一定支撑。不过，他也警告称，“金银比可能会扩大，这意味着即便黄金上涨，白银也可能回落。”