无惧债市动荡！资管巨头先锋力挺美债：10年期收益率快涨到头了

智通财经获悉，全球顶级资管巨头先锋领航集团持续押注美债，认为在规模达31万亿美元的美债市场中，10年期美债收益率已逼近其预期区间上限。

先锋集团全球固定收益业务主管Sara Devereux在公司最新展望报告发布前表示：“在美国利率市场，我们维持长久期配置倾向，当前10年期美债收益率已接近我们预期区间上限。”该展望报告将于本周晚些时候发布。

由于油价上涨和通胀加速迹象加剧了人们对借贷成本可能长期维持高位的担忧，美债再度承压。继创下年内最差单周表现后，美债价格周一延续跌势：10 年期美债收益率一度突破4.63%，创去年2月以来盘中新高;30年期美债收益率进一步站上5.1%。英国和日本债券市场也遭遇抛售。

管理资产规模约12万亿美元的先锋集团表示，“持续高于目标水平的通胀和劳动力市场前景改善使我们对货币政策路径的预期略有上调，增加了美联储在年底前维持利率不变的可能性。”该机构补充道，未来宽松政策的前景“更为有限且较为滞后”。

自近三个月前中东冲突爆发以来，基准10年期美债收益率已从4%以下的水平攀升，原因是市场彻底打消了美联储新任主席凯文·沃什降息的预期。交易员目前预计美联储将在2027年3月前加息25个基点，并认为今年12月加息的可能性很大。

先锋集团认为，增加对人工智能的投入最终可能会提高经济生产力，促进经济增长并有助于缓解通胀。但就目前而言，该公司表示，供应冲击和投资驱动的需求仍在推高通胀，该公司正在密切追踪整体经济显现出的效率提升信号。

先锋集团的基本预测是美国经济依然具有韧性，但伊朗冲突持续时间延长、地缘政治风险溢价上升以及供给侧通胀压力可能会对经济前景造成不利影响。先锋集团还警告称，如果人工智能投资的回报低于预期或需要更长时间才能见效，那么经济增长可能会随着时间的推移而减弱。

先锋集团还公布了其他利率策略，包括：

海外债市方面，鉴于日本货币政策收紧节奏滞后于通胀压力，先锋集团对日债维持短久期配置、押注日债收益率曲线趋平，同时低配日元;

跨市场相对价值交易方面，做多德国国债、做空美国国债，因为中期美国经济相对强势的预期已透支美债行情，而欧洲央行收紧货币政策的预期已被市场消化;

美国按揭贷款方面，按经济周期常态水平适度超配美国按揭贷款，布局混合可调利率抵押贷款、抵押担保债券、非机构住宅抵押贷款支持证券，同时缩减商业房地产抵押贷款支持证券超配仓位;

信贷方面，先锋集团表示，“经济趋势性增长、强劲的企业基本面以及美联储中性至支持性的政策”支撑了“风险资产的建设性前景”。该公司计划“继续超配信贷，并伺机在区间内进行交易”。