伊朗战争令油价暴涨80%，但还不能排除升至200美元的可能性？

受伊朗冲突影响，今年油价大约上涨80%，但这几乎没有削弱全球原油需求。

尽管伊朗战争导致原油供应出现重大中断，全球对石油的需求仍出人意料地强劲。Bison Insights油气投资通讯作者Josh Young认为，这种供需组合使得市场早期最悲观的情形——全球油价升至每桶200美元——仍难以排除。

Young同时也是油气投资公司Bison Interests的首席投资官。他称，目前的石油供应中断对一个即便每日100万桶的短缺或过剩都可能显著影响价格的市场而言，是“前所未有的”。

他预估，尽管霍尔木兹海峡实质关闭后出现运输路线调整，但波斯湾地区仍有约每日1200万桶的石油产量实际上处于停摆状态，相当于全球供应的约10%。然而，如下图所示，消费仍然跟上供应。

（来源：Bison Insights， EIA， IEA）

这种局面不可能永远持续。Young表示，供应中断刚开始时，市场还有“易于动用的库存缓冲”来减轻对全球市场的冲击。这些缓冲包括在途石油和海上浮仓原油，作为受扰供应的“临时补位”。

他说，但现在，这些缓冲已经被消耗殆尽，市场正在看到商业库存和战略石油储备大幅下降。

根据国际能源署（IEA）的数据，3月全球石油供应每日减少1010万桶，降至每日9700万桶。截至4月24日当周，美国石油及石油液体库存减少2410万桶，其中包括战略石油储备。Young称，这是美国能源信息署（EIA）自1990年开始跟踪该数据以来第三大单周库存降幅。

今年年初，全球石油供需平衡本就已经相对紧张。IEA估计，2025年全球日供应量为1.062亿桶，日消费量为1.04亿桶。

Young表示，随着供应趋紧，油价将以“非线性方式”上涨，直到价格最终高到足以引发需求破坏。不过，在美国基准WTI原油价格约为每桶100美元的水平上，市场距离这一点“还有一段距离”。周二，6月交割的WTI原油期货收于每桶102美元上方；7月交割的全球基准布伦特原油期货收于接近每桶110美元。

Young表示，油价日常波动正在“表明市场处于失衡状态”。未来几个月，价格“很可能还会进一步上涨”。

根据道琼斯市场数据，今年迄今，WTI已上涨约78%，布伦特原油上涨近81%。与此同时，油价单日大涨和大跌也变得相当常见。

道琼斯市场数据显示，自战争开始以来，布伦特原油价格的平均单日百分比波动接近4.7%；相比之下，从年初到2月27日，其平均单日波动为1.7%。

如上所述，油价上涨几乎没有缓解全球对这一大宗商品的需求。IEA在4月报告中预计，今年第二季度全球总需求平均为每日1.021亿桶，低于第一季度的每日1.034亿桶。但其预计2026年平均需求为每日1.043亿桶，与2025年持平。

Young表示，全球油价可能需要升至200美元以上，才会出现“每日数百万桶级别的需求破坏”。他说，市场尚未看到因价格导致的“真正”原油需求破坏。“至少目前还没有。”