私人信贷归零、K型经济加剧、工业衰退逼近！前美联储官员警告美国或遭“系统性冲击”

报社(北美)讯美联储在前瞻指引问题上出现历史性“8比4”分裂，这是自1992年以来最大规模的政策分歧。这一情况暴露出央行内部的深层裂痕，也预示着即将到来的领导层交接可能面临动荡，同时反映出政策制定者未能及时应对快速恶化的劳动力市场。

QI Research首席执行官Danielle DiMartino Booth对此表示，华尔街股市的持续上涨与经济基本面的结构性恶化之间存在严重脱节，这种错配正指向一场潜在的严重经济调整。

目前，美国公共持有债务已达到31.265万亿美元，占GDP比重超过100%；与此同时，美股正延续自2024年以来最长的周度上涨行情。

在接受Kitco News采访时，这位前美联储内部人士详细阐述了私人信贷市场风险、隐藏的就业流失问题，以及为何美国经济正走向工业衰退。

内部裂痕释放信号：新任美联储主席面临挑战

DiMartino Booth指出，此次政策声明投票分歧，是自1992年以来最严重的一次委员会内部不一致。

尽管市场对这一分歧反应平淡，但她认为，这实际上是在向预计于5月中旬接任美联储主席的Kevin Warsh发出明确警告。

她表示：“这释放出的信号是——祝你好运，新任主席沃什。你将很难在内部形成共识，这将成为你上任第一天就必须面对的问题。”

在利率政策争论背后，她强调更值得关注的是就业数据的严重修正。

“就在美联储会议当天公布的就业数据修正显示，2025年第三季度平均每月减少5.3万个就业岗位。”她指出。

由于此前第二季度已经出现净负增长，她认为这些数据清楚表明，美联储本应已经开始宽松，但现在明显已经“落后于形势”。

私人信贷“归零风险”显现，房地产压力爆发

随着30年期美国国债收益率逼近5%，长期高利率环境正对约5万亿美元的商业房地产贷款形成巨大压力。

办公楼资产的困境尤为突出，当前折价出售幅度达到十年来最高水平，部分物业甚至出现高达90%的折价成交。

DiMartino Booth呼应摩根大通CEO杰米·戴蒙的警告，指出私人信贷领域正面临严重风险。

她提到，当市场出现“Ares Capital将三项大型投资减记为零”的消息时，这意味着问题已经从“部分减值”恶化为“彻底归零”。

她表示：“裂缝正在不断扩大。”

她进一步指出，那些仍在等待零利率政策回归的机构正面临时间耗尽的现实。

“美国汽油价格高得难以承受，而高利率环境正成为这些私人信贷机构的‘致命打击’。他们仍在祈祷低利率回归，否则将不得不进行大规模减记。”

K型经济加剧：中产承压、消费疲弱

企业层面的压力正在向居民端传导，美国经济呈现明显“K型分化”。

一方面，标普500指数中有81%的企业业绩超出预期；另一方面，根据TransUnion数据，次级及近次级借款人的债务偿付已占其月收入的16%。

DiMartino Booth指出，美国经济的真实状况体现在消费行为变化中。

美国会议委员会数据显示，计划自驾出游的美国人数量降至历史最低；同时，食品支出增长停滞，因为消费者将更多资金用于支付不断上涨的汽油费用。

就业市场同样面临结构性问题。

尽管初请失业金人数降至18.9万，但她指出：“超过700万失业人口中，只有四分之一能够领取救济金。”福利耗尽比例已达到40%。

她还指出，就业竞争显著加剧——

“2019年每个入门级岗位约有100名申请者，而现在已经增加到300人。”

与此同时，房地产市场库存正在上升。随着美国抵押贷款利率回升至6.3%，此前撤回房源等待降息的房主发现，这一策略“已经不再可行”。

制造业或断崖式下滑：工业衰退逼近

展望未来，DiMartino Booth重点关注制造业动向。

当前企业一方面提前囤积库存，以应对原材料成本上涨；另一方面却在削减劳动力成本。

她表示：“美国制造业就业正在以衰退水平收缩。”

企业试图通过提前采购应对能源成本上涨，但同时削减唯一可控的成本——劳动力。

这种利润挤压最终将反映在宏观数据中，并在未来几个月集中显现。

她警告称：“今年夏天，我们可能会看到制造业出现断崖式下跌，并意识到美国已经重新陷入工业衰退。”