美联储新主席沃什的大考：任何降息行动恐遭强烈反对？

上周五，美联储利率会议上的三名异议者在声明中明确表示，他们对通胀前景越来越担忧。这意味着，如果即将上任的美联储主席凯文·沃什推动迅速降息，他可能会面临一场艰难斗争。

过去一年，沃什在多次讲话中暗示自己有意降息。自唐纳德·特朗普赢得连任以来，他一直向美联储施压，要求其降息。但持续高企的通胀，以及伊朗战争可能导致这一趋势延续数月的前景，使得美联储理事会中的一些成员对降息更加谨慎。

本周会议结束后，关注美联储的人士很快注意到，上周三的决定是美联储数十年来分歧最大的一次。实际上共有四票反对，其中美联储理事斯蒂芬·米兰希望降息。米兰曾是特朗普白宫经济学家，自去年9月加入美联储以来，每次会议都投下反对票。他在美联储的短暂任期将在沃什获得参议院确认后结束。

投资者更关注的是三名反对偏向宽松立场的异议者。他们认为，这些反对意见与其说是对即将卸任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔的轻视，不如说是对沃什的警告：不要试图立即降息。

Stifel首席经济学家Lindsey Piegza在给客户的一份报告中表示：“任何推动降息的行动都可能面临强烈反对。”

三名异议者——明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡利、克利夫兰联储的贝丝·哈马克以及达拉斯联储的洛丽·洛根——上周五分别发表声明，解释了他们为何反对美联储本周早些时候的政策声明。

尽管三人都表示支持美联储维持利率不变的决定，但他们反对声明中的措辞，因为这些表述暗示本月按兵不动只是一次暂停，未来几个月很可能会进一步降息。

这三名官员希望采用新的措辞，向市场传递这样一个信号：下一次利率调整可能是上调，也可能是下调，具体取决于经济走势。

异议者称通胀仍然顽固

卡什卡利表示，他投下异议票是因为伊朗战争的走向存在不确定性，以及这场战争对美国国内通胀、就业和经济增长的影响存在不确定性。

他称，如果霍尔木兹海峡长期关闭，可能引发一轮比当前预期更大的“价格冲击波”。在这种情况下，即使会冒着劳动力市场进一步走弱的风险，也可能需要“一系列”加息，以确保公众不会认为通胀正在失控，卡什卡利补充道。

克利夫兰联储的哈马克在声明中表示，今年以来美国经济看起来仍具韧性，失业率也较为稳定。但她同时表示，即便不考虑油价上涨，“通胀压力仍然广泛存在”。

达拉斯联储的洛根表示，她“越来越担心通胀需要多长时间才能完全回到美联储2%的目标”。

按美联储关键指标衡量，通胀率远高于3%，并且还将进一步上升。与此同时，人工智能热潮使金融市场保持强劲。由于移民下降导致劳动力供给减少，就业增长受到压制。

Employ America执行董事Skanda Amarnath表示：“在这种背景下，许多美联储官员对降息变得犹豫，并希望采用更灵活的措辞，这是合乎情理的。”

他在一封电子邮件中表示：“事实显然并不支持那些急于押注即将降息的人。”

白宫首席经济学家凯文·哈塞特在投资公司协会领导力会议上发表讲话时称，这些异议又是“党派化美联储”的一个例子。他还补充称：“凯文·沃什会解决这个问题。”

经济学家表示，重要的是要记住，这些异议者仍属少数。鲍威尔和美联储利率委员会的大多数成员并不赞成改变政策指引。

鲍威尔在会后新闻发布会上谈到改变指引时表示：“我确实认为我们没有必要在这次会议上这么做。我们还有太多需要了解的情况，前方路径存在太多不确定性，现在没有必要急于作出这个决定。”

摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示，不改变措辞的决定可以被视为对沃什的一种尊重，让他有机会制定自己的声明。

Piper Sandler央行政策主管Kurt Lewis在给客户的报告中表示：“美联储并未考虑加息，而且它即将由一个更不可能走这条路的人领导。”

桑坦德银行美国首席经济学家Stephen Stanley表示，他认为沃什已经计划在美联储6月下一次会议上以一份新的声明重新开始。