17天狂飙41%！半导体指数创纪录暴涨，多项指标亮起红灯

美股本周再度刷新历史高位，标普500指数自3月30日低点以来已反弹12%。在这波牛市冲锋中，半导体板块一马当先，而英特尔强劲财报后股价大涨，也可能在周五继续为该板块提供支撑。

不过，对于部分市场观察人士而言，即便他们仍认可AI长期叙事，芯片板块近期这轮上涨也已经“涨得过头”。

BTIG技术策略师Jonathan Krinsky在周四发布的报告中承认，他此前低估了费城半导体指数（SOX）的持续强势。

他写道：“我们承认，我们站错了半导体这边。”他表示，自己原本认为半导体板块的领先地位已经过度拉伸，并可能逐渐减弱，“但强势反而进一步加剧”。

SOX指数成分股包括英特尔、英伟达、博通、台积电、美光科技和AMD等芯片巨头。周四（4月23日），SOX录得创纪录的17连涨，期间累计飙升41%。

（图源：FactSet）

Krinsky指出，这是该指数自2002年10月熊市底部反弹以来最大的17日涨幅。当时SOX刚刚经历了约80%的熊市下跌。

他补充称：“这是半导体指数历史上在冲向新高过程中出现的最大一轮类似涨幅。”

偏离200日均线逾40%，技术指标全面过热

这轮惊人上涨已经令多项技术指标亮起红灯。

Krinsky指出，SOX目前较其200日移动均线高出超过40%，这是自2000年6月以来最大的偏离幅度。

他提到，2000年3月，SOX相较200日均线的偏离度曾超过100%，但那一时期“基本被视为现代史上最大的泡沫”。

“除此之外，我们现在已经处在极端、不可持续的区域。”Krinsky表示。

同时，SOX的14日相对强弱指数（RSI）已升至81.98。RSI是衡量市场动能的重要指标，通常高于70即被视为超买。根据MarketWatch基于FactSet数据的计算，这是SOX自2017年11月以来最高的RSI读数。

AI动能交易卷土重来，涨势已呈“抛物线式”

Krinsky认为，SOX的狂飙是动能交易卷土重来的关键组成部分。所谓动能交易，是指投资者继续加仓已经拥有强劲上升趋势的股票。

他指出，高盛高贝塔动能多头指数刚刚录得历史第二大18日涨幅。

他表示：“其中很大一部分可归因于半导体，但也包括电子元件、光学、数据中心和基础设施。换言之，这是一个相当广泛的AI篮子。”

Krinsky认为，无论投资者是否认为当前市场已具备泡沫特征，近期动能股的急涨都属于典型的“抛物线式价格走势”。

他还以汽车租赁公司Avis Budget近期的急涨急跌为例警告称：“抛物线行情只会以一种方式结束：以同等且相反的方式回落。”

超买不等于牛市终结，但短线风险正在上升

不过，需要指出的是，RSI超买通常更适合作为短期回调风险的信号，并不一定意味着长期趋势已经结束。

事实上，MarketWatch通过AI辅助数据分析发现，在SOX历史上34次RSI高于80的情形中，该指数随后12个月的平均回报率仍达到22%。

这意味着，半导体板块长期趋势未必已经逆转，但在经历17连涨和短期暴涨后，市场对芯片股的追高风险显然正在上升。