最新调查出炉！市场对美联储降息的预期被推迟至……

日前，美联储降息预期被推迟，意味着风险资产所面临的宏观环境出现了明显变化。如今，接近三分之一的经济学家预计今年根本不会降息，这一比例几乎是上一轮调查的两倍。市场因此将面对一个“更长时间维持高利率”的环境，而背后推动因素并非经济结构性过热，而是战争引发的能源价格冲击。与此同时，美联储领导层更替也增加了一层不确定性，不过分析人士普遍认为，单一新任命官员在短期内不太可能实质性改变政策方向。

根据路透社4月17日至21日进行的最新调查，市场对美联储降息的预期已被显著推后，大多数经济学家目前预测，借贷成本至少在9月之前将维持不变。

这一变化反映出，持续中的中东冲突已进入第二个月，其带来的通胀影响正不断显现。燃油和能源价格大幅上涨，消费者信心跌至历史低位，也基本抹去了市场此前对降息的定价预期。即便是美联储内部更偏鸽派的政策制定者，也承认通胀仍高得令人不安，从而消除了采取行动的紧迫性。

在接受调查的103位经济学家中，有56位预计，美联储基准利率将在 3.50%-3.75% 区间维持至9月底。相比之下，在3月下旬的一项调查中，接近70%的受访者原本预计到那时至少会降息一次；而在3月初的调查中，多数人甚至预计最早6月就会降息。

尽管降息时间被推迟，但大多数预测人士并未完全放弃对降息的预期。仍有71位经济学家预计在年底前至少会有一次降息，这与美联储“点阵图”所反映的政策路径大体一致。然而，现在接近三分之一的受访者预计利率将在整个2026年维持不变，这一比例几乎是上一轮调查的两倍。

通胀预测已连续第二次在调查中被上调。美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）——目前预计第二季度平均为3.7%，第三季度3.4%，第四季度3.2%；与3月下旬的预测相比，整体上调了约 30个基点，且明显高于美联储 2% 的目标。

经济学家对通胀的看法明显比家庭部门更为温和。后者预计未来一年物价涨幅接近 5%，尤其是在汽油和能源方面。多位分析师警告称，专业预测与消费者预期之间的这种差距，增加了通胀预期“脱锚”的风险。

此次调查大部分是在参议院就总统特朗普提名沃什(Kevin Warsh)接替美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的确认听证会之前完成的。沃什在听证会上呼吁美联储改变政策思路，但否认曾向特朗普承诺会降息。听证会后接受采访的经济学家表示，这并未实质性改变他们的展望；多位人士指出，如果没有更广泛的共识，仅仅一次领导层变动不太可能改变政策委员会的方向。

对于失业率和经济增长的预测则基本没有变化。预计未来几年失业率平均约为 4.3%，GDP增速约为 2%。