Fundstrat：散户正重返股市 未来18至24个月市场或迎“人生最佳投资周期”

智通财经获悉，Fundstrat研究主管汤姆·李表示，随着散户投资者在经历地缘冲突引发的避险情绪后开始将资金重新配置回股市，下一轮美股上涨行情正蓄势待发。李在接受采访时指出，尽管这些投资者在美伊冲突升级初期曾选择离场观望，但现在他们“正开始将场外资金重新投入股市”。他预计，受盈利预期上调等坚实基本面因素推动，散户最终将“追涨这一轮行情”。

李分析称，此次零售投资者对伊朗冲突的初期反应一反常态地偏向风险规避，打破了他们在以往贸易摩擦等市场扰动中惯用的“逢低买入”模式。他将这种犹豫归结为“政策困惑”，认为投资者“无法判断这场冲突的升级空间”，并担心汽油价格飙升可能引发经济衰退。

“我认为投资者将战争爆发视为降低风险敞口的时机，”李表示，并指出软件股、“七巨头”科技股等板块当时遭遇了大规模抛售。

在散户驻足观望之际，对冲基金已率先将风险头寸重新加回组合。李通过Fundstrat的客户调查证实了这一趋势，并强调“与战争相关的重大下行尾部风险已经解除”。机构资金的先行布局为散户加速入场铺平了道路。

尽管公众对汽油价格仍有担忧，但李认为美国消费者的实际状况优于情绪调查所反映的水平。他强调，经通胀调整后的汽油价格“远未达到五年前、十年前甚至2008年峰值时的负担水平”。此外，李指出“战争反而在刺激经济”，盈利预期、ISM制造业数据以及就业报告均在改善，显示出经济内在韧性。

李继续超配美股，认为美国市场是全球投资者寻求机遇的“增长指数标杆”。他指出，“这场战争暴露出的供应链问题反而强化了美国的相对优势”，叠加美国在科技、医疗保健和金融科技领域的持续领先地位，他预计美股估值不仅不会收缩，反而应获得扩张。

展望更长远前景，即便考虑到美联储主席换届等短期挑战，李依然给出了极为乐观的判断：盈利增长与估值扩张有望共同推高市场，未来18至24个月“可能是我们一生中所见过的最佳投资阶段之一”。