1980年一幕重演？策略师警告：白银恐长期徘徊在50至100美元区间

尽管白银市场预计将连续第六年出现年度供应短缺，但一位市场策略师认为，这一利多因素可能仍不足以推动银价重新回到今年1月的高点。

在最新发布的白银市场报告中，彭博情报（Bloomberg Intelligence）高级市场策略师Mike McGlone重申了自己对白银相对温和的看法。他表示，白银价格未来数年可能会“在50美元至100美元之间徘徊”。

McGlone发表上述言论之际，银价仍未能持续稳站在80美元/盎司这一初步阻力位上方。周四（4月16日），现货白银最新报78.672美元/盎司，当日下跌0.32%。

（图源：FX168）

高价可能改变供需格局

尽管McGlone并未完全排除白银再次冲击1月高点、突破120美元/盎司上方的可能性，但他指出，更高的价格将促使市场供需关系发生根本性变化。

他说：“一个关键结论是，原本的供应短缺局面，会因为这种抛物线式的价格调整而发生转变，并可能逐步过渡到‘低价治愈高价’的阶段。”

也就是说，若白银价格长期维持高位，将刺激供应增加、抑制部分需求，最终削弱此前支撑银价上涨的短缺逻辑。

McGlone指出，白银当前的价格走势，与历史上其他几轮抛物线式上涨阶段具有相似性。他解释称，自2025年年中开始的这轮白银涨势，其高点相较于10年移动均线一度出现2.6倍溢价，这与2011年上一轮白银抛物线行情颇为相似。

他表示：“我们看到了相似之处。以4月15日约79美元的价格来看，白银似乎将长期卡在50美元至100美元之间，而正常均值回归的风险更偏向其10年移动均线附近的33美元，而不是长期维持在100美元上方。”

波动率创下数十年高位

与此同时，McGlone还指出，白银过去180天的波动率已超过标普500指数的5倍。

他说，这一水平是自1980年以来最高的一次，而1980年正是白银价格曾触及接近50美元高位的年份。此后，白银在2011年再次触及这一高点，直到2025年才最终实现突破。

在McGlone看来，这种极端波动本身就意味着白银市场当前处于高风险状态，而一旦趋势发生逆转，银价可能重新回落至50美元附近。

白银调查报告仍预期今年供应短缺

McGlone的谨慎观点，与市场当前对白银基本面的乐观预期形成一定反差。眼下，市场仍在消化白银协会（Silver Institute）最新发布的年度《白银调查》（Silver Survey）。

该报告预计，今年全球白银市场将出现4630万盎司的年度供应缺口，意味着市场将连续第六年面临供应短缺。

不过，报告同时指出，今年白银工业需求预计将下降3%，其中太阳能光伏面板用银量预计将大幅下滑19%，成为拖累工业消费的主要因素。

负责撰写该调查报告的研究机构Metals Focus认为，今年白银市场最重要的驱动因素将转向投资需求。

根据调查，2026年白银投资需求预计将增长18%，其中主要推动力来自白银支持型交易所交易产品（ETP）的实物流入，预计将增加30吨。