“债市正发出危险信号”!"超级空头"警告:通胀恐重返1970年代 美股或暴跌25%
华尔街一位长期看空市场的策略师警告称,债券市场正在发出有关通胀的危险信号。
法国兴业银行全球策略师、以悲观市场预判闻名的Albert Edwards周四(4月16日)在致客户的报告中表示,美国国债市场正释放出令人担忧的经济信号,同时也对股市前景构成不利暗示。
在他看来,美国国债可能正在滑入一轮长期性熊市。对于债券而言,这意味着债券价格持续下跌、收益率不断上升。而这种变化,可能预示美国通胀正在走向近半个世纪以来的最高水平。
Edwards指出:“通胀正朝着上世纪70年代的水平回升,这并不只是因为美伊战争,还与更具威胁性的长期主题有关,包括财政主导以及政治疲弱。”他所指的是,美国政府债务规模不断膨胀,本身具有通胀性,也会令投资者对持有政府债券更加谨慎。
美债收益率走高,被视为通胀升温前兆
Edwards特别提到,近期美国国债收益率上升,表明随着投资者开始评估伊朗战争对经济的影响,并计入更高的通胀预期,市场对美国国债的需求已经出现降温迹象。
周四,美国10年期国债收益率约为4.28%,较伊朗战争爆发之初已上升32个基点。
Edwards还指出,美国2年期和30年期国债收益率最近也触及了自全球金融危机以来未曾见过的水平,这进一步印证了债券市场正承受越来越大的压力。
他预计,美国整体通胀同比涨幅最终可能升至10%至20%之间,与约50年前的高位区间相当。历史数据显示,美国通胀曾在上世纪70年代中期达到约11%的峰值,随后回落后又在1980年再次升至13%。
Edwards随后进一步表示:“尽管近期美国债市表面上看似稳定,但我们实际上正处于一场全球长期债券熊市之中。”
这意味着,在通胀风险持续存在的背景下,利率将在更长时间内维持高位。
过去一个月以来,通胀始终是投资者最关注的议题之一。随着伊朗战争推高油价波动,市场正密切观察能源价格上涨是否会进一步传导至其他商品和服务,从而推升整体物价水平,并拖累经济增长。
当前市场最核心的担忧在于,若能源成本持续上升,不仅会重新点燃通胀,还可能令经济陷入“高通胀、低增长”的不利组合。
与此同时,华尔街也越来越担心,市场对于伊朗战争及油价冲击所带来的风险,定价仍明显不足。尽管股市仍维持韧性,但油价剧烈波动以及避险需求疲弱,反而被一些策略师视为投资者过于自满的信号。
债券熊市也将冲击股市前景
Edwards认为,债券进入熊市,对于风险资产而言绝非好消息,尤其是股市,可能首当其冲承压。
通常情况下,降息对股票等风险资产构成利好。但随着伊朗战争带来的通胀担忧持续升温,市场对美联储在2026年余下时间是否还会降息,已经产生明显怀疑。
目前市场预计,到今年年底,美联储维持当前利率水平不变的概率达到64%。
在这种背景下,如果利率长期停留在高位,不仅企业融资成本将维持高企,也会进一步压缩高估值股票的估值空间,从而打击整体股市表现。
Edwards甚至警告称,标普500指数可能会回吐四分之一的市值。
“超级空头”再度发声
Edwards长期以来一直以鲜明的悲观立场闻名。他本人甚至将自己形容为“超级空头”(uber bear)。
尽管近几年风险资产一路上涨并不断刷新历史高位,他依然始终对市场保持谨慎态度。而在当前债券收益率抬升、通胀风险再度升温、地缘局势加剧不确定性的背景下,他显然认为,市场对潜在风险仍缺乏足够重视。
整体来看,Edwards的核心判断是:债券市场已经比股市更早一步发出了警报。如果美国财政赤字、政治掣肘与地缘冲突共同推动通胀进一步走高,那么无论是债市还是股市,都可能面临比当前市场预期更严峻的调整压力。

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