美银罕见唱反调：投资者越悲观，市场越接近抄底时机？三大反向指标释放抄底信号

投资者当前的悲观情绪已升至近一年来最高水平，但美国银行（Bank of America）认为，这未必是坏消息。美银在最新基金经理调查中指出，若伊朗战争停火推动油价跌破84美元/桶，当前市场出现的多项悲观信号，反而可能构成风险资产的反向买入指标。

乍一看，美国银行最新发布的基金经理调查并未展现出乐观的市场氛围。不过，以Michael Hartnett为首的分析师团队表示，在特定条件下，这些悲观情绪读数可能转化为反向买入信号。

美银指出，调查中出现了三项负面情绪指标，而它们都可能对风险资产形成“反向利多”。不过，有一个重要前提：伊朗战争停火必须推动油价跌破84美元/桶。

目前，油价仍徘徊在100美元/桶心理大关附近。周二（4月14日），WTI原油期货日内跌幅达8%，现报91.15美元/桶。布伦特原油跌破92美元/桶，日内跌逾3%。

调查显示，超过三分之一的基金经理预计，到年底油价将回落至84美元/桶；相比之下，预计油价高于90美元/桶的受访者比例略高于四分之一。

以下是美银认为可作为风险资产买入反向指标的三大悲观信号：

1. 投资者情绪明显转空

基金经理整体情绪跌至2025年6月以来最悲观水平。

美银通过现金水平、股票配置以及增长预期来计算市场情绪指标。该指标从上月的5.6降至本月的3.7。

与此同时，基金经理持有的现金比例升至4.3%，为2025年5月以来最高；全球股票配置则降至2025年7月以来最低的超配水平。

2. 经济增长预期急剧恶化

随着战争持续，基金经理对经济增长的预期从3月到4月大幅下滑。

调查显示，基金经理对全球经济增长的预期降至2025年8月以来最低水平，且这一月度降幅创下2022年以来最大。

3. 通胀预期飙升

投资者对通胀的预期也出现剧烈变化，升至2021年5月以来最高水平。

更高的通胀预期与更低的增长预期，正对应着市场对“滞胀”风险不断加剧的担忧。

超过四分之三的基金经理预计将出现滞胀，即高通胀叠加增长放缓；而上个月持这一看法的比例仅略高于一半。

此外，在受访投资者中，将通胀视为最大尾部风险的人数也在持续按月上升。

但多数人仍不认为会衰退

尽管增长前景明显恶化，美银也指出，大多数投资者仍未预期经济将陷入衰退。

调查显示，70%的受访者认为美国经济陷入衰退的可能性不大，并将“软着陆”视为当前宏观经济的基准情景。