非农意外火热！金融市场短线震荡加剧，年内加息预期重新升温

美国3月就业数据意外强劲，令市场对美联储尽快降息的预期再度降温。受此影响，美股期货在周五（4月3日）假日交易时段转跌，美债收益率攀升，比特币也小幅承压。

在一份强于预期的就业报告公布后，市场对美联储今年是否会降息产生了更多疑问，导致周五假日交易时段，美股期货下滑，而美国国债收益率则继续走高。

标普500指数期货在最初数据公布后曾短暂上扬。数据显示，美国经济在3月份新增就业人数17.8万人，高于经济学家的普遍预期。不过，股指期货随后迅速转而下跌0.3%，报6599点。

道指期货下跌107点，跌幅0.2%，报46625点，此前也曾短暂上冲后回落。纳斯达克100指数期货下跌98点，跌幅0.4%，报24119点。

美国国债收益率走高，其中10年期美债收益率上涨4个基点至4.339%。债券收益率与价格走势相反。

比特币价格同样走低，一度跌至66508美元，现转而小幅上涨0.1%。

(图源：FX168)

Carson Group首席宏观策略师Sonu Varghese在周五早间发给媒体的评论中表示，最新非农报告显示，美国经济新增就业仍足以跟上人口增长速度，这也是为什么失业率依然维持在历史低位附近的4.3%。

就业市场韧性增强 美联储降息前景更趋复杂

Varghese指出，这份就业报告将令美联储的决策更加复杂，因为在即将到来的通胀冲击背景下，当前几乎没有理由考虑降息。

他表示，通胀在这轮最新危机爆发前就已经是个问题，而去年的降息如今看来可能本身就是一个错误。

市场定价也反映出这一变化。根据CME“美联储观察工具”（FedWatch Tool），在周五非农数据公布后，联邦基金利率期货显示，美联储很可能会将基准利率维持在当前3.5%-3.75%目标区间，且这种状况可能持续至2026年。

交易员目前预计，到今年12月美联储维持利率不变的概率为77.6%，高于周四的76.3%。与此同时，市场还开始计入年内小幅加息的可能性。

CME数据显示，周五市场认为美联储将基准利率上调至3.75%-4%区间的概率升至10.1%；而在周四，这一概率仅为0.2%。

机构和市场人士评论

今年以来，美国经济平均每月新增就业人数为6.8万人。

尽管3月新增就业人数达到17.8万人、明显高于预期，且失业率回落至4.3%，但经济学界对此并未表现出过度乐观。多位分析人士指出，伊朗战争对美国劳动力市场的真实冲击尚未充分显现，因此当前数据更多反映的是冲突升级前的经济韧性，而非未来趋势。

(图源：Zerohedge)

此前，《华尔街日报》调查的经济学家普遍预计，美国3月新增就业人数为5.9万人，失业率为4.4%。因此，从表面看，本次非农数据无疑强于预期。

不过，NerdWallet高级经济学家Elizabeth Renter表示，虽然本次就业增长“令人振奋”，但这并不意味着劳动力市场已经重回强劲扩张轨道。她指出，如果冲突持续，相关影响很可能会在5月或6月开始反映到就业市场，因此本次与下次非农报告大概率仍将呈现一种“平平无奇”的状态——既谈不上危险，也称不上强劲。

Oxford Economics首席美国经济学家Nancy Vanden Houten也表示，尽管3月非农就业人数超出预期，但这并未改变其判断，即伊朗战争已使美国劳动力市场面临的下行风险上升。她认为，基准情景仍是美联储将暂时忽略由油价上涨带来的“一次性通胀冲击”，并在年内降息两次，以防止劳动力市场未来进一步走弱。

Jefferies首席美国经济学家Thomas Simons指出，尽管本次非农数据表面表现亮眼，但并不足以实质性改变美联储的政策前景。因为这组数据本质上仍是“滞后数据”，很可能尚未反映近期能源价格上涨，以及伊朗战争带来的其他风险。因此，至少目前，并没有迹象表明美联储需要很快采取行动。

EY-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour表示，尽管美国3月就业数据强劲反弹，但劳动力市场仍然脆弱。她认为，在政策环境充满不确定性的背景下，企业变得更加谨慎，招聘意愿正在降温，企业越来越倾向于保护利润率，并通过提升生产率而非扩大用工来应对。“展望未来，我们预计2026年的劳动力市场将基本处于冻结状态，其特征包括选择性招聘、工资增长受限以及在劳动力供给仍处于历史性紧张情况下进行战略性人员调整。”Boussour预计，就业增长将略低于盈亏平衡水平，失业率将逐步升至约4.7%。“鉴于中东冲突仍在持续，下行风险占主导，经济衰退概率为40%，”她补充称。

不过，也有更偏鹰派的声音。Apollo首席经济学家Torsten Slok表示，美联储日前一份研究指出，维持失业率稳定所需的“盈亏平衡就业增量”仅约为1万人。这意味着，过去3个月平均每月新增6.8万个岗位，其实已经是相当强劲的表现，说明当前美国经济动能仍然不弱。他同时警告称，风险在于通胀可能会在更长时间内维持高位。按当前市场定价来看，首次降息甚至被推迟到2027年10月，这表明市场已基本不再预期美联储会在短期内降息。