昨夜，金融市场生变

来源：华尔街情报圈

市场开始重新给最坏剧本定价了。

一则消息传出，金融市场再度生变：据Axios报道，美国正在考虑对伊朗哈尔克岛发动军事行动，但尚未做出最终决定（美国的“节制”正在消失）。

- 原油、美元扭转跌势转而上涨，10年期美债收益率再度升至4.30水平；

- 美股期货转跌，金价缩小涨幅。

第一，油价上行风险仍然大于下行风险。布伦特原油本周有望连续第三周上涨，但与上周上涨最大的不同是——这次不是单纯炒情绪，而是真有供给中断。

全球能源体系最脆弱的地方，正在被反复击打：

霍尔木兹海峡几乎关闭，意味着运输出问题；

能源设施互相袭击，意味着产能和加工也出问题；

主要产油国被迫减产，意味着供给不是预期减少，而是现实减少。

这三件事叠加，让市场从“紧张”进入“恐慌定价”。一旦人们开始相信这不是三五天能结束的事，而是要拖到4月底甚至更久，那么油价定价逻辑就会彻底切换。那时候交易员就不会再问“会不会涨”，而会问：“涨到120、150，还是180？”

第二，特朗普的安抚，更像是在压预期，而不是解决问题。他说“没那么糟，很快结束”，再加上放储、讨论制裁调整、不禁出口，这套动作的核心都是防止市场把油价预期彻底锚定到更高区间。但如果霍尔木兹海峡不重新开放，美国将很难再用其他方法来维持低油价。

第三，现在最危险的，不是市场太悲观，而是市场可能还不够悲观。很多人还在默认冲突会很快被控制住，航道会恢复，产量会慢慢回来。但今天给出的信号恰恰相反——如果连哈尔克岛都进入可选项，那说明美国已经在考虑用更硬的方式撬开局面。这个时候，市场对“短期解决战争”的依赖，反而是最脆弱的部分。

今晚市场最值得警惕的，不是油价又涨了几美元，而是市场对战争边界的想象。

只要特朗普还没有做出最终决定，每一分钟的等待都是在给“恐慌定价”加注。如果下周一开盘，哈尔克岛真的发生了地面行动或全面封锁，那么120美元的油价绝不是终点。