标普拉响派拉蒙天舞评级警报！天价收购或致债务压顶，杠杆率恐飙升

智通财经获悉，标普全球评级分析师表示，派拉蒙天舞(PSKY.US)提出的1110亿美元收购华纳兄弟探索(WBD.US)的交易将对其信用评级构成压力尽管合并后的公司最终可能随着时间推移降低债务水平。

标普全球评级目前给予派拉蒙天舞“BB+”评级，这是垃圾级中的最高等级。这家娱乐公司本周成功达成收购华纳兄弟探索的协议，在持续数月的竞争中击败了奈飞(NFLX.US)。

本周早些时候，派拉蒙天舞将其收购华纳兄弟探索全部股权的报价从每股30美元提高至31美元，为全现金交易，高于奈飞给出的每股27.75美元的报价。华纳兄弟探索董事会在周四声明中表示，派拉蒙天舞溢出的总计1110亿美元的新收购方案比其早先与奈飞达成的协议对股东更为有利。鉴于派拉蒙天舞提出更优报价，奈飞原本拥有四个工作日时间修改其自身方案。然而，这家流媒体巨头最终选择退出，为这场双方不断修订报价、持续数月的收购拉锯战画上句号。

标普全球评级分析师纳文·萨尔玛(Naveen Sarma)周五表示：“这家合并后的公司将背负的债务规模非常庞大，大约在800亿美元左右。考虑到合并后公司的杠杆水平，很明显该评级将面临巨大压力。”他补充称：“其杠杆率将高于维持这一评级所能接受的水平。”

萨尔玛估计，取决于最终融资条款，杠杆率——即公司债务相对于某项盈利指标的比率——可能达到7倍或更高。但他表示，若要维持“BB+”评级，公司可能需要将杠杆率控制在4.5倍以下。

据悉，派拉蒙天舞计划中的收购将部分通过575亿美元债务融资完成，资金来自美国银行(BAC.US)、花旗集团(C.US)以及阿波罗全球管理(APO.US)。萨尔玛表示，合并后的实体可以通过出售存在重叠的资产(例如电视制作设施和摄影棚用地)以及削减成本来降低杠杆水平。