财报超预期股价却暴跌！惠普盘后重挫7%，关税与内存涨价成“利润杀手”

智通财经获悉，个人电脑制造商惠普公司(HPQ.US)美东时间周二公布了2026财年第一季度财报及业绩指引。该公司表示，受美国关税政策及存储芯片价格上涨的影响，第二财季的利润指引可能低于市场预期，预计2026财年的全年盈利将处于此前预测范围的低端。

财报显示，在截至1月31日的第一财季，惠普营收同比增长6.9%，达到144亿美元，调整后每股收益为81美分，双双优于市场预期(营收139亿美元，每股收益77美分)。然而，由于面临复杂的经营环境，惠普对未来的业绩表达了谨慎态度。

惠普在声明中表示，鉴于经营环境的流动性日益增强，目前预计2026财年的业绩将处于此前给出的每股收益2.90至3.20美元指引范围的低端。对于截至4月的第二财季，公司预测调整后每股收益将在70至76美分之间，而分析师的平均预期为75美分。

受此消息影响，惠普股价在盘后交易中一度下跌超7%。过去12个月，该公司股价已累计下跌48%。

多重因素挤压利润空间

惠普正面临多重挑战。一方面，为应对美国关税影响，公司已将销往北美的大部分产品生产转移至中国以外，但贸易政策的摇摆不定仍带来压力。另一方面，随着客户为更换旧设备和获得新的人工智能(AI)功能而购买PC，市场需求有所回暖，但存储芯片的供应短缺和价格飙升成为新的难题。

惠普首席财务官Karen Parkhill在声明中称：“在一个以内存成本不断上升为特征的动态环境中，我们刚刚走过一个季度。我们维持全年展望，但预计最终业绩将更接近我们指引范围的低端。”她在随后与分析师的电话会议中补充道，当前季度的内存价格相较前一季度已大约翻倍，预计未来还会进一步上涨。

惠普指出，内存问题将持续整个财年，并很可能延续至下一财年。去年11月，该公司曾表示，内存和存储成本约占其PC物料清单的15%至18%，而现在公司预计这一比例在本财年将升至35%。

在财年第一季度，公司经调整后的营业利润率为6.9%，而分析师的平均预期为7.4%。为应对成本压力，惠普已采取提价、引入更多供应商以及修改部分产品设计以减少内存使用等措施。公司称，这些举措已取得进展，包括认证新的供应商。

惠普还启动了一项为期多年的成本削减计划，目标是到2028年每年为公司节省10亿美元。不过，该计划也包含重组相关的费用支出。

PC业务增长强劲，但后市面临考验

尽管面临成本压力，惠普第一财季的PC业务表现依然亮眼。涵盖消费级和商用级PC的个人系统部门营收增长11%，达到102.5亿美元，高于分析师预期的97.6亿美元。其中，消费级PC销售额增长了16%，公司将此归功于“AI PC的持续增长势头”。

行业分析师Woo Jin Ho认为，第一季PC销售好于预期，部分原因是客户提前了采购计划。他指出，全年财测“表明由于内存危机，下半年的需求和利润率可能正在恶化”。

打印业务方面，包括办公打印机和服务的部门营收则下降了2%，至41.9亿美元。

管理层变动与市场展望

本月早些时候，支付公司PayPal(PYPL.US)任命惠普首席执行官Enrique Lores为其最高管理层职位。惠普则在寻找继任者期间，任命董事会成员Bruce Broussard为临时领导人。Broussard在电话会议中表示：“我们在应对大宗商品超级周期和不确定时期方面有着良好的记录。”

市场研究机构国际数据公司(IDC)的初步数据表明，2026年智能手机和个人电脑的出货量预计将出现较低的两位数跌幅。分析人士指出，科技公司快速建设AI基础设施消耗了全球大量的存储芯片供应，这可能对包括智能手机和PC在内的消费电子产品需求造成冲击。