AI巨额投入引发市场担忧 亚马逊股价今年开局不利 华尔街仍视其为“被低估赢家”

亚马逊(AMZN.US)股价今年开局不利，但在部分华尔街人士看来，这种回调反而为看好人工智能(AI)长期回报的投资者提供了潜在的买入机会。

即便本周股价出现初步反弹，亚马逊在过去12个月内仍累计下跌9.2%，明显跑输同期上涨约13%的纳斯达克综合指数。自2月5日公布财报以来，受盈利不及预期以及大规模AI资本开支计划引发市场担忧影响，亚马逊股价又回落约7.5%。

投资者普遍担心，包括亚马逊在内的科技巨头正投入数千亿美元建设AI基础设施，但相关投资回报尚未充分显现。公司预计，2026年资本开支将升至约2000亿美元，较2025年的1318亿美元大幅增长。与此同时，亚马逊第四季度每股收益为1.95美元，略低于华尔街预期，也加剧了市场的谨慎情绪。

不过，正是这种对AI支出的焦虑，使亚马逊的估值出现明显回落。目前该股未来12个月的预期市盈率约为25.8倍，显著低于其过去五年平均的48.1倍。摩根士丹利分析师、该行科技研究主管Brian Nowak在周三的报告中提醒客户，亚马逊本身已拥有一个能够直接受益于资本开支扩张的强大业务，即亚马逊云服务(AWS)。

Nowak表示，AWS是“被市场低估的生成式AI赢家”，并强调云计算服务需求正持续成为公司增长的重要驱动力。管理层在2月5日的财报电话会上披露，截至目前，公司未履行的合同义务(订单积压)高达2440亿美元，同比大增40%。

他同时指出，与其他云服务提供商类似，亚马逊目前仍受到产能限制。持续扩建数据中心、以满足不断增长的需求，将有助于进一步推动业务增长，但这也意味着高昂的资本投入。“正因如此，我们依然看好AWS资本开支的加速扩张，”Nowak写道。他给予亚马逊“增持”评级，目标价300美元，意味着较当前水平仍有逾45%的上涨空间。

整体来看，华尔街对亚马逊的态度依然偏乐观。根据FactSet统计，在覆盖该股的72位分析师中，有66位给予“买入”评级，仅6位建议“持有”。

不过，AI投资正改变市场对科技巨头现金流能力的看法。亚马逊在今年2月披露，截至第四季度的过去12个月，自由现金流为112亿美元，显著低于上一年同期的382亿美元。LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder在2月12日的报告中指出，随着AI资本开支成为长期主题，投资者未来将更加密切关注企业对自由现金流前景的指引。不过，他也补充称，市场一致预期仍指向“正向但波动较大的现金流增长”。

近期走势显示，部分投资者或已开始重新建立对这家电商与云计算巨头的信心。亚马逊股价周二收涨，结束了此前连续九个交易日下跌的走势，这是自2006年7月以来最长的一次连跌纪录。周三该股继续上涨约1.8%，报204.79美元。

值得注意的是，尽管股价反弹，周二晚间披露的一份13F文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US，BRK.B.US)已将其亚马逊持股削减约80%至230万股，但这一消息并未阻止其股价的短线回升。