23万亿资管巨头“去美元化”！美股画风突变：纳指跳水、软件股重挫，比特币大跌4%

美股市场一夜之间画风突变。在经历高开后，三大指数全线遭遇空头反扑，纳斯达克指数盘中一度大跌近1%，以小盘股为主的罗素2000指数更是跌超1%。截至收盘，主要指数集体收跌，其中软件板块成为重灾区，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce跌超4%。

市场分析认为，投资者对人工智能（AI）冲击实体经济的担忧正在加剧，尤其是软件行业面临被AI驱动的工作流程“蚕食”的风险，这直接打击了该板块的估值倍数。与此同时，加密货币市场也遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破6.6万美元大关，跌幅超4%，截至发稿跌幅收窄至1.74%；以太坊、SOL均大跌超3%。CoinGlass数据显示，最近24小时全球共有144,691人被爆仓，爆仓总金额高达4.58亿美元。

消息面上，美国非农就业数据远超预期，直接导致交易员大幅减少对美联储今年降息的押注。美东时间2月11日，美联储内部“鹰派”声音再起：堪萨斯城联储行长杰夫·施密德表示，由于对通胀持续过高的担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平，进一步降息可能导致高通胀顽固存在。不过，美联储理事米兰则持相反观点，认为仍有多种理由需要降低利率。

在货币政策前景不明之际，美元资产遭遇了来自顶级资管机构的“背刺”。

管理资产规模高达2.8万亿欧元（约合人民币23万亿元）的欧洲最大资产管理公司——东方汇理（Amundi）明确表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场。据新华社及英国《金融时报》报道，东方汇理首席执行官瓦莱丽·鲍德松警告，如果美国经济政策不改变，“我们将继续看到美元走弱”。

“在过去12个月至15个月，我们一直大力推动投资多元化。”鲍德松表示，“今后一年，我们仍将建议客户减持美元资产，实现投资组合多样化。”这一转向并非孤例，瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金此前也因“美国政府的不可预测性及债务增长”出售了大部分美债。

顶级机构的转向正在引发连锁反应。Morningstar Direct数据显示，今年1月，投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模自2024年底以来大幅跃升。分析指出，这标志着投资者正押注美国市场的领先优势将收窄，转而追逐估值更具吸引力的海外资产。

东方汇理在研报中给出了看空美元资产的三大结构性理由：

私人需求枯竭：高利率滞后效应显现，叠加通胀侵蚀购买力，美国消费引擎正在熄火；

财政刺激失效：巨额赤字对经济增长的拉动作用减弱，反而转化为通胀压力和债务利息负担；

政策不确定性：关税政策的阴晴不定压制了企业（除AI外）的资本开支意愿。

更致命的是，美元与美股、美债的相关性正在发生根本性逆转。过去，美元因避险属性常与下跌的美股呈反向波动，但现在，由于对美国财政可持续性的担忧，美元开始与风险资产同向波动——当美债遭抛售时，美元不再走强，反而因信用担忧而走弱。这意味着，美元不再是投资组合的“稳定器”，反而成了“波动放大器”。

东方汇理的观点得到了多家资管巨头的呼应。美国债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）上月表示，特朗普“不可预测”的政策正促使市场进入“远离美国资产、进行多元化配置的阶段”。

惠灵顿管理公司多资产策略团队负责人娜塔莎・布鲁克-沃尔特斯直言正通过买入欧元和澳元来“表达对美元的担忧”，并已在年初增加了新兴市场多头头寸。富达国际基金经理Becky Qin也透露，其管理的70亿美元资产已“大幅削减”美元敞口。