美国CPI重磅前瞻！3%通胀将成为美联储的新目标吗？

周四(12月18日)市场将迎来关键的美国CPI数据，市场预期整体通胀同比 3.0%，核心通胀同比 3.0%。尽管通胀仍高于目标水平，但美联储对就业市场的担忧更为迫切，这指向 2026 年可能会有更多降息空间。

美国CPI报告何时公布？

美国11月CPI报告将于12月18日（周四）美东时间8:30（北京时间21:30/GMT13:30）公布。

美国CPI报告的市场预期是什么？

交易员和经济学家预计，整体CPI与核心CPI（剔除食品和能源）同比均为3.0%。如果这一结果兑现，将与9月通胀报告中显示的价格压力水平一致（由于美国政府停摆，10月CPI报告将不会发布）。

美国CPI前瞻

正如美联储主席鲍威尔在最近几次新闻发布会上所指出的那样，美联储当前正处于一个“进退两难”的境地：一方面就业市场正在走弱，另一方面通胀却依然顽固地高于目标水平。本周公布的 CPI 报告，可能会让这一局面更加复杂。

总体来看，美国消费者通胀向美联储 2% 目标回落的进程，已经停滞一年多时间。过去一年里，整体 CPI 同比基本维持在 2.3%–3.0% 的区间内。与此同时，更能反映潜在通胀趋势的核心 CPI，在今年早些时候一度降至2.8% 后，近几个月又重新回升。

尽管通胀长期高于目标水平，但美联储对就业市场的担忧更为紧迫。因此，市场目前定价显示，美联储在明年 1 月底举行的年内首次会议上再次降息的概率约为 25%。

（来源：CME FedWatch）

如果将视角放远至3月会议，隐含降息概率将上升至接近 50%，这使得 3 月会议在本周通胀数据公布后，成为一个更具“实际悬念”的政策节点。

众所周知，美联储在制定政策时，技术上更关注的是核心PCE通胀指标；但对于交易员而言，CPI 报告至少同样重要，因为它公布得更早。正如前文所述，今年以来 CPI 整体有所回落，但仍顽固地高于美联储 2% 的目标水平。

（来源：TradingView， StoneX）

从上图可以看到，PMI 报告中的“价格”分项指标近几个月已开始回落，但实际通胀水平仍低于这些指标在历史上所暗示的水平。这表明，在可预见的未来，通胀数据大幅跌破 3.0% 的空间可能相当有限。