瑞银再上调黄金目标价至4900美元！预测2026年创历史新高，四大因素力挺“黄金牛市”

瑞银（UBS）周四（11月20日）在最新报告中将其2026年年中黄金价格目标从此前的 4200美元/盎司 上调至 4500美元/盎司，理由包括美联储降息预期、持续的地缘政治风险、美国财政恶化以及来自央行和ETF投资者的旺盛需求。

瑞银写道：“我们预计在美联储未来降息、实际利率走低、地缘政治不确定性延续以及美国国内政策环境变化的推动下，2026年黄金需求将进一步增长。”

该行还将黄金的上行情景目标价上调 200美元至4900美元/盎司，理由是政治与金融风险可能突然飙升。但瑞银维持其下行情景目标在 3700美元/盎司不变。

瑞银分析师指出，美国财政前景持续恶化，将继续推动央行购金与投资需求；他们预计ETF需求在2026年仍将保持强劲。但同时警告，美联储可能的鹰派倾向以及央行抛售黄金的风险，仍是其多头前景的主要挑战。

本月早些时候，瑞银曾表示当前金价调整“只是暂时的”，并认为若地缘政治或市场风险进一步升级，金价在上行情景下“有望冲击4700美元”。

瑞银指出，“价格动能减弱导致期货未平仓量出现二次下滑”，但基本面需求依然稳健。该行引用了世界黄金协会第三季度《黄金需求趋势》报告，指出央行与个人投资者的买盘均呈现“非常强劲且持续加速”的趋势。

截至目前，央行全年购金量达 634吨，虽低于去年同期，但瑞银预计本季度将加速，全年有望达到900–950吨。ETF已实现 222吨 的净流入，金条与金币需求连续第四个季度超过 300吨；而黄金首饰需求也“不如预期那样疲弱”。

“我们倾向在回调中买入黄金，”瑞银分析师强调，并指出投资者整体对黄金的配置比例仍偏低，建议投资组合中配置中等单位数（mid-single digit）的黄金比例。

瑞银财富管理策略师萨加尔·坎德尔瓦尔（Sagar Khandelwal）此前也表示，实际利率走低、美元走弱、美国债务攀升与全球地缘动荡，将推动金价在2026年第一季度触及4700美元，且金矿股涨幅可能更大。

他警告称，随着美联储在通胀仍偏高的情况下启动降息周期，美国实际利率“可能深度转负”。“这将削弱美元吸引力，促使投资资金进一步流入黄金。”

世界黄金协会的数据显示，全球黄金ETF在9月录得170亿美元的净流入，是历史上最强劲的季度表现之一，过去三个月总流入达260亿美元。

瑞银认为黄金投资需求未来仍会进一步增强。“结合央行持续的高位买盘，我们预计全球黄金需求今年将达到约 4850吨，为2011年以来最高水平。”如果私人投资者像央行一样，将部分美债配置转向黄金，金价可能进一步突破。

“在经济、地缘和政策不确定性持续升温的背景下，我们预计黄金将持续获配，推动价格向我们4700美元的上行情景靠拢。”坎德尔瓦尔表示。

他补充称，投资者也可考虑增持部分优质金矿股，其未来半年现金流增速可能快于金价本身。

美市尾盘，现货黄金走弱，跌至 4077.31美元/盎司，日内下跌 0.02%。