欧央行或维持利率不变，未来政策路径仍不明朗

欧洲央行（ECB）周四将召开会议，市场普遍预期其关键利率将连续第二次维持不变，同时不会对未来政策方向释放明确信号。

自2021年中通胀飙升并在2022年突破10%以来，欧央行经过两年多紧缩终于令物价涨幅回落。近期行长拉加德多次强调，目前货币政策已处于“一个合适的位置”。不过，不确定性依然存在，央行官员倾向保持中立立场，避免过早透露后续动向。

7月会议纪要显示，沟通策略应“保持谨慎、中性，并在未来利率决策上有意保持模糊”。分析人士称，这是本周会议延续的基调。

欧央行预计仍将坚持通胀在2026年低于2%目标、2027年回到目标区间的预测，这意味着当前政策没有调整必要。但未来风险仍存：若美国加征关税、欧元进一步走强或中国商品大量涌入，可能令通胀在2026年跌破预期，甚至长期低于2%，从而增加降息可能。相反，如果各国财政支出加码、防务投资上升，叠加供应链再度受阻，则可能带来新的通胀压力，甚至令部分官员倾向再次加息。

市场人士认为，欧央行年底前不排除小幅降息，但若经济复苏强劲并伴随财政刺激，则2026至2027年的通胀压力或迫使央行重新考虑加息。

此外，法国债务问题及其对欧债市场的冲击、以及美国若因政治因素导致美联储大幅降息，也将成为拉加德新闻发布会上被问及的重点。不过她预计不会就具体应对措施作出明确表态。