富国银行看好英伟达(NVDA.US)H20芯片需求支撑Q2业绩 上调目标价至220美元

富国银行宣布将英伟达(NVDA.US)目标价从185美元上调至220美元，并维持对该公司的"增持"评级。以Aaron Rakers为首的分析师团队指出，此次调整源于季度内强劲的需求数据以及有关恢复向中国销售H20芯片许可证的积极报道。

在英伟达计划于8月27日公布最新季度业绩前，富国银行已将其第二财季业绩预期上调至482亿美元(对应每股收益1.06美元)，超出英伟达此前给出的450亿美元(±2%)指引区间，也高于该行原先预测的458亿美元(对应每股收益1.00美元)。

这一修正主要反映数据中心业务营收预期的显著提升——从原先的407亿美元上调至431亿美元，不仅超过富国银行自身前期预测，也高于华尔街普遍预期的411亿美元。该行分析师强调，在人工智能算力需求持续扩张的背景下，中国市场的潜在突破为英伟达业绩增长提供了额外支撑。

值得一提的是，高盛分析师James Schneider此前也发布研报表示，尽管市场对英伟达的预期已然“高企”，但他仍认为该公司有望交出“超预期业绩并上调指引”。该行将英伟达目标股价从185美元上调至200美元，维持“买入”评级。

Schneider强调，投资者应重点关注业绩指引，其中中国业务进展与利润率变化可能成为股价波动的关键催化剂。在该研报中Schneider写道，“本次财报电话会议需关注三大焦点”，首先是Blackwell芯片在下半年的量产进度，以及计划2026年推出的下一代Rubin芯片架构的研发进展。

高盛报告指出的第二大焦点是面向中国市场的H20芯片时间表。这些符合美国出口管制要求的降规版AI芯片，其上市进度及预期营收贡献将成为衡量英伟达在华业务韧性的重要指标。

第三大关注点在于毛利率走势，特别是公司能否通过消化H20芯片库存释放利润空间。值得注意的是，英伟达股价在2025年已累计上涨约34%，因此管理层需要给出强有力的业绩支撑才能维系当前估值水平。

风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。