单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”

Jane Street先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。

印度监管指控Jane Street恶意操纵印度股市，通过做空银行股指数狂割印度“韭菜”。

周五，印度证券交易委员会指控美国量化交易巨头Jane Street在印度市场实施"恶意操纵计划"，要求其上缴5.5亿美元非法所得并实施禁令。这起案件源于Jane Street与Millennium Management的诉讼案，意外暴露了其在印度期权市场的盈利策略。

监管机构在一份105页的临时禁令中详细披露了Jane Street的操纵手法：先大量买入银行股指数成分股推高指数，再通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。

Jane Street否认相关指控，声称交易是为了管理期权敞口风险。如果该公司将5.5亿美元存入第三方账户，禁令可能被解除。根据印度法律，该公司最终可能面临高达16.5亿美元的罚款。

此案凸显了量化交易公司在新兴市场面临的监管风险。尽管Jane Street在2023年从印度期权策略中获利10亿美元，但亚洲市场仅占其全球净交易收入的14%，印度禁令虽然令人尴尬但不会造成致命打击。

三阶段做空路径：先拉升后砸盘

印度证券交易委员会选择2024年1月17日作为详细分析对象，认为这是Jane Street在印度市场最赚钱的一天。监管机构估算，该公司当日获利73.493亿印度卢比（约8600万美元）。

数据显示，Jane Street当日净交易价值约5.11亿美元，是市场第二大交易者的三倍多，占整个市场交易价值的15-25%。在8分钟内，该公司建立了572千万印度卢比（约6700万美元）的多头头寸。

监管机构指出，Jane Street通过期货和股票本身做多印度银行股指数BANKNIFTY，但通过期权建立了规模为多头七倍的空头头寸。

Jane Street的操作分为三个明确阶段。首先是建仓阶段，该公司在短时间内大量买入BANKNIFTY成分股，单方面推高指数超过1%。印度证券交易委员会表示，Jane Street在高权重成分股上的买方交易规模、时机、配合度和激进性质，支持其行为对指数上涨起到重要作用的推断。

随后是套利阶段，Jane Street利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，空头头寸总计达到87510亿印度卢比（超过10亿美元）。这一规模远超其多头头寸，形成巨大的不平衡。

最后是获利阶段，从11:49至收盘15:30，Jane Street开始"系统性地平仓和抛售"其期货和股票多头头寸。随着股价下跌，规模更大的期权空头头寸价值上升，实现整体盈利。

意外曝光的诉讼案引发监管调查，最高可罚16.5亿美元

这起调查的导火索是Jane Street在2024年对Millennium Management及两名跳槽交易员提起的诉讼。Jane Street指控这些交易员窃取了"极具价值、独特且专有"的交易策略，该策略围绕印度蓬勃发展的期权市场展开。

尽管Jane Street与Millennium在12月达成和解，但诉讼已为公司带来长期且昂贵的后果。Millennium诉讼案透露，Jane Street在2023年通过印度期权策略获利10亿美元，这正是监管机构现在调查的策略。

Jane Street向贷方披露的信息显示，亚洲整体仅占其2023年105亿美元净交易收入的14%（约14.7亿美元）。2024年其净交易收入几乎翻倍，达到205亿美元，印度禁令虽然令人尴尬但对公司而言并非灾难性打击。

印度证券交易委员会在临时命令中表示，Jane Street集团实施了"故意的、精心策划的恶意计划和手段来操纵现金和期货市场，进而操纵BANKNIFTY指数水平，诱使小投资者以不利和误导性价格进行交易"。

监管机构已要求Jane Street将5.5亿美元"非法所得"存入第三方账户。据知情人士透露，如果转移这笔资金，禁令可能被解除。根据印度法律，该公司最终可能面临高达该金额三倍的罚款，即16.5亿美元。

Jane Street在声明中否认相关指控，表示"致力于在我们运营的全球各地区合规经营"。在致印度证券交易委员会的信中，Jane Street称这些交易旨在管理其期权敞口风险。