小鹏汽车同获“买入、卖出”评级 为何高增长股估值如此难？

　　美股讯 北京时间12月15日消息，中国电动汽车生产商小鹏汽车周一获得了两份新的分析师评级，但这两份评级与华尔街通常给出的评级截然不同。因为一位分析师将小鹏汽车的股票评级设定为卖出，另一位分析师则表示买入。

　　大和证券分析师Kelvin Lau对小鹏汽车的初始评级为卖出，目标价为32美元。这相对于该股上周五收盘价44.31美元有超过25％的跌幅区间。他表示小鹏汽车自IPO以来累计涨幅近200％，而诸如特斯拉上月获准销售其在中国制造的Model Y等等因素显示，2021年电动汽车在中国的竞争将加剧。

　　但德意志银行（Deutsche Bank）分析师Edison Yu则持积极看法。他对小鹏汽车的初始评级为买入，目标价为58美元。而两份分析师设定的26美元目标价价差几乎是当前股价的60％，更加凸显出分析师在评估没有长期盈利的高增长股票时存在的困难。

　　德意志银行分析师称，未来电动汽车市场将有多个赢家，而小鹏汽车将是中国电动汽车企业的四家之一。其他三家分别是蔚来汽车、理想汽车和威马汽车（威马目前还是是一家非上市公司）。Edison Yu表示，这四家公司和特斯拉蔚来可以引领中国的电动汽车销售。他此前给予了蔚来汽车买入评级，并设定目标价为50美元。但暂时为给予理想汽车任何评级。

　　他的大多数同僚似乎也站在他一边。超过75％的分析师将小鹏汽车股票评级设定为买入。而目前道琼斯指数中买入评级的比率约为58％。但将小鹏设定为买入评级的平均目标股价约为44美元，低于目前的股价水平。从市场数据看，似乎Edison Yu的观点似乎占据上风。截止目前小鹏汽车上涨上涨3.1％至45.69美元，而标准普尔500指数上涨0.8％。

　　当然，分析师的预测不一定都是准确的。《巴伦周刊》最近就小鹏汽车等中国电动汽车股票的高估值向投资者发出了警告。

　　《巴伦周刊》表示，小鹏汽车的市盈率约为2021年预期销售额的15.6倍。相比之下，特斯拉的市盈率约为12倍。当特斯拉拥有小鹏汽车的规模时，其股价约为明年预计销售额的4倍。当然，那已经是很久以前的事了（2012）。而且特斯拉近年来的增长和盈利能力让投资者相信，电动汽车是个人交通的未来。

　　Edison Yu对小鹏汽车的估值是2022年预计销售额的9倍，与特斯拉的估值相当。他估计，小鹏汽车的销售额将达到42亿美元，高于2021年的20亿美元。