专家：美股2019年上涨的概率为三分之二

　　美股讯 MarketWatch的专栏作家Mark Hulbert刊文称，2019年美国股市有三分之二的可能性会上涨。毫无疑问，很多人会认为这是好消息，因为它表明牛市还会再持续一年。

　　然而，市场在某一个特定年份会上涨的可能性实际上总是接近于三分之二。因此，没什么好兴奋的。

　　首先，想一想：在道琼斯工业平均指数自1896年创立以来的121个日历年份当中，有80个年份是上涨的，相当于占整个时间的66.1％。

　　现在，想一想股市在前一年上涨的日历年份。上涨年份的可能性实际上是一样的：66.3％。

　　此外，在标普500指数市盈率较高的年份（与目前一样）中，股市将会上涨的可能性是三分之二。想一想自19世纪末以来的30年，标普500指数1月1日的市盈率最高，超过18.28。在这些年份中，有20年股市上涨，或者说概率恰好是三分之二。（根据毕润宣（Birinyi Associates）的数据显示，道指目前的市盈率为21.27倍。）

　　抛硬币

　　理解这些结果的方式之一是用抛硬币的方式来类比。不管你抛了多少次正面或反面，抛正面的概率总是50％。当然，我们很多人不这么认为：我们认为，如果我们连抛（比方说）五次正面，第六次抛反面的概率就会上升。实际上，当然，硬币不记得过去；每次投掷的概率与之前的结果完全无关。

　　那些不理解此种概率的人就犯了所谓的“赌徒谬误”。

　　股市也是如此。这是因为在某一年的1月1日，股市可能已经消化了当时的所有可用信息，并导致股市相应地涨跌。例如，如果较高的市盈率确实能带来低于平均水平的回报率，那么在高市盈率期间投资者不会等到1月才开始抛售股票。

　　这种讨论进而表明股市中风险与回报之间的基本关系。为吸引投资者在某一特定的12个月期间内承担亏损资金的风险，股市每三年上涨两次。换句话说：市场的均衡价格似乎是，未来12个月市场上涨的可能性为三分之二。

　　结论呢？在未来一年，美国股市上涨的可能性是下跌的两倍。这里面没有市场时机的魔法。