顶级投资者如何应对欧洲央行结束QE？

　　美股讯：鉴于欧洲央行（ECB）已经制定了结束其庞大经济刺激的计划，基金经理们正在评估这将如何影响他们的投资。

　　无论是在债券、股票还是货币市场，欧洲央行的最新举措都将带来影响。欧洲央行在周四的会议后明确表示，如果经济保持弹性，其万亿欧元的资产购买（QE）计划将在12月结束，而且在2019年下半年之前都不太可能加息。

　　“从投资的角度来看，我认为你应该问问自己关于外围估值和德国国债估值的问题。”贝莱德全球基本固定收益副首席投资官斯科特-泰尔（Scott Thiel）周五在接受CNBC采访时表示。

　　欧洲央行将逐步停止对市场的干预，并将在明年1月真正停止购买政府债券，这可能会令债券市场受到影响。从2015年开始，欧洲央行进行了系统性的购买债券，各国政府和市场参与者都知道，无论发生什么，欧洲债券都会一直被购买。现在，欧洲央行将不再是一个可预测的买家，因此市场可能会更加动荡。

　　因此，泰尔说：“量化宽松（QE）的结束，很明显让德国债券看起来更有吸引力。”这是因为人们认为德国债务的风险低于外围国家（如希腊、意大利和葡萄牙）的风险。在这些外围国家，政治动荡常常令人担忧。

　　但泰尔补充说，尽管QE结束了，这些外围国家的债券仍然具有吸引力。他说：“我不想在负50个基点买入德国国债，我宁愿自己在负15个基点买入葡萄牙的债券。”

　　这一原则似乎是因为，尽管向德国政府及时偿还贷款的可能性更高，但投资者向葡萄牙放贷的回报会更高。仅意大利的债务，欧洲央行在5月份就购买了36亿欧元（合41.7亿美元）。目前，欧洲央行目前每月的债券购买量为300亿欧元。

　　巴克莱分析师周五在一份研究报告中表示：“外围国家未偿还债务的平均融资成本低于2011年（主权债务危机爆发后），而债券的平均期限更长。”

　　这意味着，现在购买外围国家债务的成本要比欧洲债务危机后的低，但鉴于短期内没有未偿还到期的债务，因此其违约的风险也更低。

　　此外，高盛资产管理公司乐观地认为，未来几年债券市场不会发生重大变化。欧洲央行将在12月结束量化宽松政策，但至少在明年9月之前不会加息。而且，即使加息，也可能是一种渐进的方式。

　　欧洲央行在一份报告中表示：“逐渐将政策利率移出负值区域，并不等同于货币紧缩。”其结果是市场的突然变化，如更高的债券收益率、股票的抛售和欧元的走强，都不太可能在不久的将来发生。