贸易战风险或导致三种情况 投资策略应如何变化？

　　美股讯：美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）对钢铁和铝征收进口关税动摇市场，让惊慌失措的投资者纷纷涌出。

　　报复性的威胁将不仅来自中国。即使是美国的传统盟友，如加拿大和欧盟，也对美国的保护主义行动发出了警告。如果澳大利本土的像BlueScope Steel Limited （BSL）这样的制造商也不能幸免于关税带来的影响，那么澳大利亚也将别无选择，只能做出回应。

　　世界朝着全面爆发全球性贸易战迈进了一大步。正如笔者几周前所警告的那样，这样的事件对我们的牛市来说是最大的威胁，也最有可能发生。如果贸易战出现，我们肯定会改变对股票的乐观看法。

　　然而，尽管特朗普声称会增加关税，但贸易战并不是必然的。他向来行事出乎人们的意料，经常改变自己的想法。

　　我们也不知道美国将会收到什么报复性的回应，所以尝试去预测结果没有什么实际意义。尽管如此，未雨绸缪总不是坏事。下面三种情况会迫使投资策略发生变化。

　　1．持续的滞胀

　　做好投资收益率将要降低的准备。贸易保护主义的抬头会对促进通货膨胀水平的上涨。由于其他国家钢铁和铝产量的潜在的过剩，在贸易保护主义下，美国面临着更高的物价，而其他国家的通胀水平可能会暂时降低。

　　但这不会持续下去，在经济增长显著放缓之际，通胀将会蔓延。这意味着，我们可能将面临一个“滞涨”的时代，即虽然物价上涨，但整体经济增长缓慢。这对股市来说是一个可怕的结果，所以让我们一起祈祷。

　　2．中央银行的变化

　　自全球经济危机以来，投资市场一直受到中央银行的控制。美联储和其他央行公开发布的每一个字都牵动着投资者，因为他们支持通货再膨胀的交易。

　　为变化做好准备吧！由于货币政策无法像以前那样直接影响通货膨胀，一场贸易战将卸下中央银行们的权力。

　　此外，由于全球利率接近于零，各国央行限制利率以刺激经济增长的空间非常有限。他们可以回归到“量化宽松”（QE），但他们此举在投资市场上的影响力肯定比以前小得多。

　　3．资产配置的变化

　　在熊市行情下，防御性股票（尤其是那些拥有大量市场份额的公司）将成为热门。

　　值得注意的是收费公路运营商Transurban Group （TCL）这类公司，其最新的业绩显示它是一个价格制造者。而物流公司Qube Holdings Ltd （QUB）的战略定位也是不可复制的。

　　市场上曾经有很多这样的价格制造者，比如Woolworths Group Ltd.（WOW），但全球化和外国的竞争改变了这一切。

　　在这种互相充满敌意的环境中，黄金的表现可能会不错，因为即使在这个加密货币时代，贵金属仍被视为一种安全的价值储存手段。

　　这意味着像Newcrest Mining Limited （NCM）这样的股票可能会幸免于最糟糕的抛售。而其他工业和大宗商品矿商，如Rio Tinto Limited （RIO）和必和必拓有限公司（BHP）可能不会幸免于难。

　　另一种可能表现良好的资产类别是浮动利率混合资产。这对包括澳大利亚联邦银行（CBA）、西太平洋银行（WBC）、澳大利亚国家银行（NAB）和澳大利亚和新西兰银行集团（ANZ）在内的四大银行来说是个好消息。

　　这四大银行是混合资产的发行巨头，它们支付的利率通常与利率基准利率挂钩，而且在到期日让投资者可以选择赎回现金还是将混合资产转换为股票。

　　浮动利率混合资产可以提供通胀保护，同时限制股票投资者在市场下跌时的风险。

　　但我们也不要太悲观。不管是否发生贸易战，它都不会改变某些行业长期的出色表现。