金融界美股讯：新的一年还正处于早期阶段，但是美国股市无休止的上涨已经推动主要的股票指数数次创下纪录新高。在2018年的第一个月之中，美国股市已经达成了一位华尔街策略师此前的预测目标。

　　在去年12月份，华尔街的分析师们曾预测标普500指数到2018年年底的时候将会触及2819点的平均预测目标点位。这个目标目前已经被达成，也已经被超越了，而且从时间上来看也不过是仅仅过去了十四个交易日而已。

　　在当地时间周二，美银美林将其对2018年的标普500指数的目标位预期上调至3000点，原因是在美国进行税收改革的支持之下，美国企业的盈利将会更加强劲，在去年12月份时该行预测标普500指数在今年将升至2800点。

　　但是，美银美林与此同时也向投资者给出了一些警告。

　　“我们正在密切观察并寻找可以减少我们对标普500指数的乐观情绪的信号。而且，我们的19个熊市指标中有11个已经被触发，股票的风险调整奖赏看起来也没有那么激动人心了。但是，美银美林还强调称，自从1968年以来，在美国股市触顶之前，我们的熊市指标至少有80%会发出信号。”美银美林的股票和量化策略师萨维塔·苏布兰马尼安（Savita Subramanian）写道。

　　伴随着苏布兰马尼安对标普500指数目标点位的修正，华尔街分析师们对标普500指数的年底目标位平均预测值来到了2861点，高出目前水平大约0.8%。这份最新的平均目标点位也包含了来自瑞信首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布（Jonathan Golub）、Fundstrat Global Advisors的管理合伙人汤姆·李（Tom Lee）的预测目标点位涵盖在内了，此前的平均预测目标点位并未包含他们的预测值。

　　在2017年，美国股市取得了两位数百分比的涨幅，与此同时还伴随着纪录低点的波动率和无可抑制的繁荣景象。但是2018年，在不到一个月的时间里美国股市上涨了6%，2018年将开始成为另外一个创纪录的年份。

　　在2018年3月份，美股牛市将迎来其第九年的生日，如果美国股市的涨势一直延续到今年八月份，则将正式成为美国历史上持续时间最长的牛市。

　　美国股市在今年继续上涨的概率看起来很高，原因是年迈的美股牛市将可能会从备受关注的税收改革法案中获得刺激。然而，美国股市也面临着来自于全球央行收紧货币政策的挑战，同时也有观点认为美国股市的涨势过度了，至少将会有一场10%的回调。

　　在2017年，标普500指数大幅上涨了19.4%，创下了自从2013年以来的最佳表现，当时该指数飙涨了令人晕眩的29.6%。

　　但是，美国股市可能正处于“欣快症”之中，甚至是在这样的情况之下，韦德布什证券(Wedbush Securities)的股票部门主管伊恩·维纳（Ian Winer）仍然是个“局外人”，他对标普500指数在2018年的前景极其悲观。

　　维纳预计，标普500指数这只大盘股指数在2018年将会下跌至2350点。在上个月，他表示，预计减税带来的影响将会不及预期。

　　“因为它们本质上是在给所有人东西，真实税率并不会产生那么大的刺激作用。美国企业们有长达10年的时间来将它们的海外现金遣返回美国国内。对我来说，这清晰地预示着，除了股票回购以及兼并和并购之外，我们什么也不会得到。因此我不会给予标普500指数那么高的市盈率预期。”他说道。

　　对于股票市场而言，政治因素通常带来的影响都很短暂，但是也可能会抑制投资者的情绪，原因是投资者变得担心美国的中期选举了。

　　“如果民主党人以某种方式控制了国会两院中的一院，那么特朗普的立法行动将可能会被迫暂停两年的时间。”他表示。

　　（图注：华尔街分析师对标普500指数在2018年的目标位预测）

　　除了美国股市的上涨动能正在放缓之外，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index）预计也将会抬头。在2017年，美国股市经历了数十年来最平静的一年。

　　实际上，美银美林的首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）在上个月发出警告称，投资者应该为美国股市在2018年的上半年崩盘做好准备。

　　与此同时，美国股市没有发生一场甚至是5%的盘整的时间已经接近400个交易日了，足以和历史上最长的纪录相提并论。

　　“即便如此，美国股市的平静可能并不会持续下去，伴随着投资者调整他们的持仓，美国股市可能会迎来更多的3%到5%的回调。”德意志银行的首席策略师宾基·查德哈(Binky Chadha)表示。

　　以下是其他的策略师在上个月作出的关于2018年美国股市的预测：

　　牛派

　　海港全球证券(Seaport Global Securities)的宏观策略师理查德·哈斯汀斯（Richard Hastings）：

　　“标普500指数将会继续展现出更多其将会继续上涨的证据，而且这种涨幅更大的长期牛市也已经进入了周期性看涨阶段。在我们看来，要想终止标普500指数的上涨动能，需要有一件外因性事件发生，比如说战争、弹劾和自然灾害，而不是基本面事件。有一些证据表明，当前的市场条件类似于1980年代早期的市场基本面状况。在1990年代周期的中期，美国股市的状况也与如今类似，虽然走势稍弱，但仍然看涨。

　　“看起来，标普500指数可能会再上涨7.5%，在2018年的早些时候——可能会是2018年三月份和六月份之间——触及2837点左右的水平。来自于大宗商品的价格力量在这个预测中是一个非常重要的因素。在我们看来，标普500指数在2018年晚些时候触及3000点的目标是一件很容易达成的事情。

　　摩根大通美国股票策略主管拉克斯·布贾斯(Dubravko Lakos-Bujas)：

　　“美国企业税税率下调可能会成为美国股市本次周期内最大的正面催化剂之一。这可能会导致资金从债券市场轮动到股票市场，从国际市场轮动到美国股市，以及从增长型股票轮动到价值型股票之中。我们已经对此次税收改革可能会带来的影响，以及其将会在多大程度上影响股票价格进行了大量地分析研究。在我们看来，这种潜在的税务催化剂还远没有达成共识，而且市场定价只是部分反映了其将带来的影响。因此，美国股市和美国企业的盈利还有进一步大幅上涨的空间存在。

　　德意志银行首席策略师宾基·查德哈(Binky Chadha)：

　　“我们认为标普500指数成分股公司的每股盈利将会在2018年实现11%的增长，原因是受到了美国经济持续强劲增长，全球经济增长加速，以及预计之中的美元盘整等方面的支持。这些因素将会使得美国企业的盈利水平回归到与其长期走势或者是正常水平相符合的水平。我们认为，美国股市的市盈率基本上将会保持持平的状态，原因是这些驱动力带来的影响将会被抵消。我们预计，标普500指数的每股盈利将会达到146美元，市盈率预期将会处于19.5倍，而标普500指数的目标位将达到2850点。与此同时，我们预计美国股市将会迎来更多常规的回调，幅度在3%到5%之间。

　　CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）：

　　斯托瓦尔认为，减税政策将会刺激投资者持有股票，但是目前这还没有反映到华尔街的预期之中去。他还表示，在一个利率渐趋紧缩的环境之中，缺乏有吸引力的替代投资品将会持续利好股票市场。

　　高盛集团的首席美国股票策略师大卫·克斯汀（David Kostin）：

　　美国股市的牛市在2018年将会继续下去。我们的“非理性繁荣”是建立在超过趋势的美国经济增长速度，全球经济加速增长，低而缓慢上升的美国利率，以及美国税改法案带来的企业盈利增长这些因素之上的。

　　谨慎型牛派

　　摩根士丹利的首席美国股票策略师麦克·威尔森（Mike Wilson）：

　　我们认为，美国股市在2017年的宽度和稳定性反映出了全球经济的同步复苏，以及非常低的盈利预期离差，而并非是投资者的自满情绪。然而，美国股市如此的平静状态在2018年可能会不复存在，原因是经济的复苏变得不那么同步了，并在某个时间节点会减速，原因是经济数据开始从不可持续的高水平下滑了。我们预计，美国企业的盈利增长也将会在2018年的上半年触顶，而这将毫无疑问地会给投资者带来一些伤害。

　　威尔森对能源股、科技股、工业股和金融股给予增持评级，但是对于“防御性的债券替代股票”则给予减持评级，比如说消费者必需品股、电信股、房地产投资信托（REIT）类的股票，以及消费者非必需品股票。增持意味着在一个投资组合中，一个特定板块的股票所占的份额要比其在基础的基准指数中所占的份额更大，而减持则意味着在一个投资组合中，一个特定板块的股票所占的份额要比其在基础的基准指数中所占的份额更小。

　　PNC Asset Management Group首席投资策略师比尔·斯通(Bill Stone)：

　　从基本面的角度来看，企业盈利增长对股票市场是利好因素。总体而言，我们预计标普500指数成分股公司的盈利增长将处于5%到10%之间。

　　但是，斯通还强调称，美国股市还面临着一系列的风险，其中包括美联储加息的时机，一位新美联储主席将上任，税收改革法案，债券收益率和通货膨胀预期，以及地缘政治因素等等。

　　奥本海默基金（OppenheimerFunds）首席投资官克瑞希纳·迈纳米（Krishna Memani）：

　　我们相信，目前美国的宏观环境，正如其他国家的一样将会在以下情况发生时终结：1、股市升至荒谬的水平。2、美联储采取激进地紧缩货币政策措施。3、美国经济增长速度下降。我们还没有到这一步。但是，我们接近这样的状况了吗？是的。美国的失业率很低，薪资增长有所加速，信贷利差处于历史性低位，而且美国的利率在2018年将会升至更高的水平。然而，在我们看来，对于风险资产而言，2018年预计仍将会是友好的一年。全球主要经济体的经济正在同步扩张。政策制定者们仍然能够通过进一步地紧缩货币政策来终止本次牛市周期，但是全球层面的温和通胀可能会成为投资者的“救星”。

　　熊派

　　罗素投资（Russell Investments）的全球首席投资官杰夫·哈斯（Jeff Hussey）：

　　“我们的中心观点就是股票市场在2018年的上半年将会上升至更高的水平，在下半年将会面临一些逆风因素，原因是市场可能会将美国经济在2019年陷入衰退考虑在内。尽情享受这个年迈而又充满活力的牛市周期吧，但是要记得下一任美联储主席即将要登场了…”

　　投行Baird的首席投资策略师布鲁斯·比特尔斯(Bruce Bittles)：

　　“我们对2018年的基本假设是这将会成为与2017年截然相反的一年，可能性在60%。在2017年，美国股市持续上行，且没有经历任何大幅度的回调。这可能会导致美国股市在2018年结束时仍保持在年初时的水平，与此同时还会遭遇大幅上涨和下跌。如果映入眼帘的乌云最后形成了更大规模的风暴，那么美国股市在2018年结束时可能会下跌接近10%，可能性在20%左右。在另一方面，如果有新的正面因素产生以及当前美国股市上空漂浮的乌云散去，那么美国股市预计在2018年将遭遇的涨涨跌跌的幅度将会变小，股市也可能会继续其此前的上涨趋势，但是上涨步伐将会比2017年缓慢，可能性在20%。

　　法国巴黎银行以策略研究全球市场主管罗伯特·麦克阿戴（Robert McAdie）为首的团队：

　　美国经济复苏的强度可能并不足以支撑股市估值的进一步上升。我们更倾向于看好欧元区和日本的股票。在2018年的上半年，这两个市场也应该会从美元走强中获益。

　　全球股票市场的市值总计超过了100万亿美元。繁荣的信号在全球的所有资产类别（包括股票）之中已经能够被感知到了。

　　“与历史平均水平相比，以及从任何一项估值指标来看，美国股市都是昂贵的。美国股市目前18.3倍的远期市盈率远高于其长期平均水平…”

　　德盛安联（Allianz Global Investors）全球策略师尼尔·德瓦尼（Neil Dwane）：

　　“我们预计，市场在2018年将呈现出平走的态势，下跌的风险超过了上涨。

　　“美联储的货币政策正常化可能会触发波动率飙升。伴随着美国利率的上升，美国银行股的走势将会是有趣的。

　　“如果美国的薪资增速保持温和而同时全球经济保持强劲，那么美国企业的盈利将会很好，但是估值却是令人担忧的因素。通胀上升，对大型科技公司的监管审查，以及更少的股票回购将会令股票价格承压。