里昂：维持百度“跑赢大市”评级 首季AI云基础设施收入强劲增长

观点网讯：5月11日，里昂发表研究报告，预计百度（BIDU.US）核心业务（BGB）首季收入按年下跌2.5%至248亿元人民币，受累于营销收入下跌超过20%，但人工智能相关业务收入预计增长39%至124亿元人民币，占BGB收入50%。该行维持百度「跑赢大市」评级，目标价176美元。

据介绍，AI云基础设施（包括芯片）成为百度新增长引擎，得益于推理工作负载激增，收入按年增长超过40%。该行预期，BGB首季经调整息税前盈利（EBIT）按年下跌32%至33亿元人民币，但在有意义的减员措施下，利润率料按季开始复苏。管理层预期，第二季BGB总收入将按年增长1.8%，利润率续按季改善。

根据公开资料，里昂预计百度BGB营销收入在今年第一季度按年下降21%，跌幅较2025年第四季度的16%有所扩大，主要由于今年农历新年较晚导致季节性表现疲软，加上AI广告领域的竞争愈发激烈。然而，AI原生营销业务（包含数字人与AI智能体）表现亮眼，营收预计按年大幅增长65%至28亿元人民币，占BGB营销总收入的22%。百度昆仑芯片分拆计划进展顺利，公司亦计划通过股份回购和股息提升股东回报。

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