特朗普的“关税救市”一计，最终折戟。

昨晚我们曾指出，特朗普向欧盟发出关税威胁，实际上是想借“关税利器”将部分风险资金吸引回美债，从而达到令美债收益率下跌的目的（用贸易保护主义的“坏消息”去缓解债券市场的“坏情绪”）。

但从周五的收盘结果看，他失败了：

- 美债收益率下跌后又回升：10年期国债收益率报4.52%，30年期国债收益率报5.03%——两者均回升至警戒水平上方；

- 美国股市全线下跌，道琼斯指数跌0.61%，标普500指数跌0.67%，纳斯达克指数跌1%。

- 美元指数大跌0.82%，外汇市场这一跌幅相当于股市3%左右的跌幅，99水平岌岌可危——显露出了更大的危机。在全球风险偏好突然下降的情况下，部分资金会被迫平仓，不仅抛售股票，也会抛售美元资产，包括美元和美债，导致美元与股债“同跌”。

这显然是危机待续模式。

第一，美股、美债、美元仍旧同步下跌，并且当前的情况比穆迪下调美国评级时更不好。原本人们只把注意力集中在美国国债市场上，但美元接近本轮走势低位，如果其无法企稳，那么将加速对美国资产的抛售。短线看谈判动向、中线紧盯货币与财政政策分歧、长线关注全球储备货币格局演变。

第二，懂市场的美国财长贝森特昨晚抛出两句话安抚投资者：

4月2日的90天暂停是基于真心诚意的磋商，特朗普认为欧盟的提议不如其他提议好（努力挽回特朗普的信誉）；

债券市场波动是全球性的，认为债券市场波动与美国税改法案有关是错误的（言外之意：请把眼光放到全球大背景，而非只盯美国的税改赤字）。

换句话说，他在告诉投资者——别杞人忧天，也别只抓一个借口，放宽心、放长线，看更大的全球格局。

第三，目前对美国资产构成压力的关键主题是对美国政策失去信心。下周市场的叙事仍旧围绕美国救市展开，但有好的救市，也有坏的救市。无论如何，市场需要找到一个宣泄的窗口。

等着被震撼吧。（来源：华尔街情报圈）