摩根士丹利发布研报表示,近期新台币大幅升值,但这对台积电(TSM.US)的负面影响可能有限,维持“增持”评级,目标价1288新台币。
大摩指出,由于台积电多数成本以新台币计价,包括折旧、公司在台湾省的员工薪资和电费等,美元兑新台币汇率每升值1%,台积电毛利率预计下降0.4个百分点,营业利润率影响约为0.4-0.5个百分点,每股收益(EPS)或有2%的下行风险。若美元兑新台币汇率升值5%,EPS则可能面临10%的下行风险。此前,美元兑新台币一度突破30关口,超过了台积电对2025年第二季度营收预期的32.5。
尽管如此,大摩对台积电盈利受汇率影响并不十分担忧,因为该行认为这不会损害公司的结构性盈利能力。并且,该行注意到一些影响股价的不利因素正在消除。
值得注意的是,部分流向新台币的资金若进入当地股市,可能推动台积电市盈率倍数扩张。当前,台积电2026年预期市盈率为12.6倍,股息率达2.7% ,颇具吸引力,有望吸引资金流入。


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