|本周交易员们极其疲惫，睡眠严重不足、周末加班、紧盯交易终端、专注短期交易，等待特朗普的下一条推文。

世界各地昏昏欲睡的交易员，准备迎接新的一周。

美国海关和边境保护局于公布了一份《豁免清单》，将智能手机、电脑和其他电子产品排除在对等关税之外，中国产品（9903.01.63）也在这份清单之内。

此举具有巨大的实质意义：

· 第一，根据兰德中国研究中心汇编的数据，这些豁免涵盖了近3900亿美元的美国进口商品，其中包括超过1010亿美元的中国进口商品（占美国从中国进口产品的 22%，相当于给中国的关税打了八折）。但这项豁免不适用于对等关税之前，对中国加征的20%的关税。

· 第二，这条消息最大的受益者将是苹果和英伟达，美国的大型科技股周一将受到提振。

不可否认，这是好消息，但是一条容易被误读的好消息，因为这并不代表特朗普的让步。

特朗普的Truth Social上并没有提及此消息（可能出于政治形象考虑）——这并非其缓和关系的举措，而是其“对等关税”存在显著缺陷。如果没有这项豁免，那么美国的科技行业将会倒退数年，人工智能发展也将停滞。

这些豁免只是最初的命令，之后这些产品可能会被征收不同的关税——也就是说好消息之后，未来还会有坏消息——不应当解读为是特朗普的让步。在这个市场上做空是危险的，但乐观也是需要勇气的。

简而言之，这并非特朗普政策大转弯（只是挪开了砸住自己脚的石头），市场将面临一段比预期更长的动荡期。

现在特朗普最关心的是美元和美国国债，这两个市场的抛售周五并没有止步，市场做空的是对美国的信心。如果抛售持续，不排除他向中国“主动示好”的可能。但这只是做给市场看的，而不是说给中国听的。