在至少是两年来最乐观的投资者群体看来，黄金最近的光芒有点过于耀眼。

美国银行最新的基金经理调查显示，26%的受访者认为黄金升值过快，表明金价达到了自2020年8月以来最被高估的水平。

黄金近期创下一系列历史新高，上周飙升至2400美元以上。周二发布的月度调查报告显示，分析师预计金价还会进一步上涨，预计未来几年将上涨25%至50%。

金价当前的反弹源于宏观经济不确定性的增加，包括中东局势紧张，以及美联储似乎在抗击通胀方面陷入停滞。由于降息前景充满不确定，经济衰退指标仍然亮着红灯，对硬着陆的担忧也进一步推动了避险资产的上涨。

但从基金经理的角度来看，情况则有所不同，78%的受访者认为未来12个月内不太可能出现全球经济衰退，这是自2022年2月以来的最高比例。

事实上，自2021年12月以来，投资者首次对全球宏观前景变得乐观，预测经济不着陆的受访者比例飙升至38%，而预测硬着陆的受访者比例则消退至7%。

尽管华尔街一直在重新适应美国利率长期维持高位的可能性，但只有8%的受访者预计美联储今年不会降息。相反，大多数人预计至少会降息两次。

然而，乐观情绪高涨也带来了风险，因为接受调查的受访者中的现金持有量已降至4.2%。美国银行认为，低于4%的水平就是卖出股票的信号。

调查称，“多头情绪还没有达到提醒投资者‘闭眼卖出’的水平（即现金持有量<4%），但风险资产总体上更容易受到坏消息的影响，而不是好消息。”

尽管黄金可能没有赢得基金经理的青睐，但更广泛的大宗商品市场的吸引力似乎确实有所提升，基金经理对该领域的配置出现了有史以来最大的月度增幅。

目前净增持大宗商品的投资者比例为11%，这是一年来最高的水平。与此同时，铜、石油和可可等材料的价格在近几个月都大幅上涨。