在经历了2018年历史性市场崩盘后的卷土重来，一种备受欢迎的交易策略去年表现抢眼，创下六年来的最佳纪录。然而，华尔街的一些衍生品市场专家现在开始发出警告，称做空波动性——或“波动性之空”——可能已经过度，增加了市场突然震荡的风险。这种震荡可能引发抛售潮，进而可能导致标准普尔500指数的大幅下跌。

回想起2018年2月初，做空交易曾引发市场崩盘，被华尔街称为“末日浩劫”(Volmageddon)。当时的波动率指数(VIX)在一天之内翻倍，给更广泛的股市带来了短暂但剧烈的冲击。

现在，期权市场专家普遍认为，尽管当前的做空交易可能不会像2018年那样对市场稳定构成重大威胁，但波动率指数(被称为华尔街的“恐惧指标”)的突然飙升仍有可能触发更广泛市场的动荡。

交易员们对即将到来的市场变化感到担忧，一些迹象表明，这种态势可能已经开始显现。自去年12月以来，VIX指数与标准普尔500指数同步上升，这通常意味着随着市场走高，对投资组合保险的需求也在增加。

此外，随着VIX指数从近期低点回升，与隐含波动率指标挂钩的看涨期权需求激增。这进一步加剧了市场的紧张氛围。同时，另一类基金——衍生品收益基金的兴起也推高了市场更广泛的短线波动敞口。

然而，一些市场观察家认为，当前的做空波动性交易可能已经过度拥挤。他们指出，一些衡量市场相关性的指标接近历史最低水平，这通常是不可持续的。此外，最近的市场抛售可能预示着做空波动性交易的解除已经开始。