上周五，美国劳工统计局公布的10月非农就业人数仅新增15万人，远低于市场预期，美国劳动力市场在猛烈加息下需求转弱的趋势似乎已初露端倪。而在这份疲软的非农报告中，8月和9月的非农就业人数也分别被下修了6.2万人和3.8万人，这不免再度令人聚焦于了年内非农数据的“不靠谱”——习惯于在月初数据中夸大上月就业人数。如下图所示，在过去9个月里非农就业数据有8个月最终被下修。通常，美国劳工统计局每个月都会通过抽样获得雇主的反馈，并据此在月初发布一系列行业的就业估计数据。在每一份新的月度就业报告中，前两个月的数据通常都会被修正，因为更多的企业会提交工资单数据。而如果年内美国劳工部夸大非农的“前科”确实存在，人们显然不能排除10月非农比上周五公布的15万人更少的可能性。