俄乌冲突已经超过1年，尽管战场上双方还在 焦灼，但乌克兰股市似乎已经赢了太多。

　　图源：WIND终端

　　根据WIND数据显示，乌克兰UX指数在3月30日当天报收2138.56点，日内大涨687.19点，涨幅高达47.35％。

　　这也引起了不少人的好奇，乌克兰股市居然还开着？到底是哪些人现在还有心情炒股？还是说乌克兰马上就要有惊天大利好有人抄底？

　　其实，这个夸张的单日涨幅既不是交易所的数据错误，也不是乌克兰股市突然出现了重大利好，只是一笔不到100元人民币成交额引发的蝴蝶效应。

　　而在这个蝴蝶效应的背后，则是目前乌克兰股市深度流动性不足，沦为僵尸市场的缩影。

　　乌克兰正式的股市交易始于1997年，20多年来逐步发展壮大，形成了多个交易所齐头并进的格局。

　　其中最大的三个交易所分别是PFTS乌克兰证交所，远景（Perspectiva ）交易所和乌克兰证交所（Ukrainian Exchange）。

　　乌克兰三大交易所

　　简而言之，PFTS可以理解为类似沪深交易所搞的主板，PFTS指数也是乌克兰在国际上最具有认知度的主流指数，可以理解为中国的沪深300。而远景交易所则是类似于乌克兰科创板。

　　本次股市暴涨的主角并非PFTS指数，是乌克兰交易所旗下的UX指数。

　　尽管听着名字最官方，实际乌克兰交易所是三大交易所里最年轻的，08年由俄罗斯人参与投资开设。

　　当时乌克兰财政部认为前两家证交所本质是私企，因此也想自己搞一个证交所赚钱，于是去找了俄罗斯RTS交易所，双方51％对49％出资，乌克兰方负责牌照，俄罗斯方负责系统，就这么把乌克兰证交所搞了起来。

　　不过后来因为各种原因，交易所私有化后纯归了乌克兰人，由于少了俄罗斯投资者的参与，这个平台成交量一直比较清淡，乌克兰人普遍觉得这个交易所是政府卖国债的平台，大家买股票都还愿意去PTFS那玩。

　　俄乌冲突后，乌克兰财政部一声令下，乌克兰证交所的股票交易从去年2月中断到了8月，只允许交易政府债券，变成了支援前线的纯融资平台。

　　因此即便8月恢复所有股市交易后，基本没啥正经人在这炒股，乌克兰证交所每天股票的成交量实在是少的可怜。

　　乌克兰证交所数据

　　例如3月31日，乌克兰证交所一共成交915万乌克兰格里夫纳，约合人民币170万元，而其中股票的成交量为3879.25乌克兰格里夫纳，约合人民币730元。

　　也就是A股任何一只股票的成交额，都能抵乌克兰证交所一天的成交量，乌克兰股市在俄乌冲突后基本就是个僵尸市场。

　　4月3日A股成交末十名

　　既然流动性异常不足，甚至都不需要“乌龙指”，任何一单交易都可能直接改变股价和指数，而乌克兰交易所的UX指数设计上更是放大了这个缺陷。

　　在中国最常见的基准股指是沪深300指数，顾名思义成分股精挑细选后还有足足三百支。

　　而乌克兰的UX指数的成分股就相当贫乏，加起来一共七只，这七只股票的涨跌将直接决定指数的多少。

　　相信大家对乌克兰股市基本一无所知，在此简单介绍下这几只权重股。

　　乌克兰UX指数权重股名单

　　核心控股Kernel Holding S.A.（KER），乌克兰最大的葵花籽油商和谷物生产出口商，占了全世界8％葵花籽油出口额，是乌克兰第三大民营企业，放到中国约等于金龙鱼母公司丰益国际集团的行业地位。占据UX指数50.63％权重，基本可以说他的走势直接决定股市涨跌。

　　瑞福森银行Raiffeisen Bank（BAVL），是一家总部在奥地利的国际化银行集团，以奥地利及中东欧国家为主要经营地，拥有约6万名员工和3000个网点，在乌克兰基辅设有分支机构，放到中国约等于浦发银行的规模，占据UX指数16.19％的权重。

　　中央能源Centrenergo（CEEN），乌克兰国企，中东部最大发电企业，占据乌克兰全国8％发电量，18％火电量，放到国内大概等于南方电网，占据UX指数14.98％权重。

　　MHP集团（MHPC），乌克兰最大的现代化农业集团，拥有乌克兰最大规模养鸡场，也做谷物种植和肉类加工，他们家的香肠占了乌克兰全国1/6的市场份额，可以理解为乌克兰版双汇控股，占据UX指数12.07％权重。

　　上面四家公司就占据了接近94％的指数权重，也就是说四大天王的涨跌将直接决定股市的涨跌，尤其是占据权重超过50％的核心控股，基本属于一家独大的存在。

　　虽然乌克兰交易所在设立之初也想到了这个问题，对此做出了两个规定，一是权重股不低于10个，二是单支权重股不能超过25％的权重。

　　不过俄乌冲突后，这些规定开始形同虚设，乌克兰证交所也开始放飞自我，在去年11月底的权重股调整公告中，将核心控股权重大幅上调，出现了核心控股占50％权重的奇观。

　　所以股市涨不涨，基本我们只要看当天这四只股票涨了没就行。

　　那么在周四到底发生了什么呢？答案是什么都没有发生。

　　3月30日，对于乌克兰股市依然是毫无波澜的一天，没有停战利好，没有内幕消息，也基本没人炒股。

　　直到收盘时，核心控股成交了当天唯一一笔交易，将股价从464.44拉到了544.44，涨幅高达17.23％，这笔交易仅仅花费了544.44格里夫纳，约合100元人民币。

　　而好巧不巧的是，根据指数计算公式，权重股对股市的影响还要乘以2.333倍的加权因子，也就是这100块的交易，将直接大幅影响指数的价格。

　　乌克兰UX指数计算方法

　　如果说乌克兰“金龙鱼”股价异动还算有一点点道理，那另一个权重股的变化就更加无厘头了。

　　根据交易所数据，同样是权重股的乌克兰“双汇”MHP集团也在3月30日大涨8.72％，但是当天没有一笔成交。

　　虽然到底是系统坏了还是什么原因我们不得而知，但是价格的变动忠实的被计入了指数中，综合因素作用下，导致了指数最终大涨了47％。

　　如果说有什么能比100元让乌克兰股市大涨47％更离谱，那就只能是这100元不止能管当天，还能管第二天！

　　3月31日，全部七只权重股没有任何成交，这也直接导致昨天收盘价也同样是今天的开盘价和收盘价，乌克兰股市在拉高后神奇的维持住了价格，给人一种股市真大涨的错觉。

　　乌克兰股指成分股第二日零成交

　　所以说那些猜测重大利好的朋友们，可以歇着了。

　　只要你愿意，只要100人民币，你就能在乌克兰股市呼风唤雨。

　　只不过前提是，你得先活着到基辅开个户。